靠自身竞争力，赚取超越市场基准的超额收益——产业界人们常把这一“逆风飞扬”的现象称为“阿尔法效应”。石头科技（688169）近日交出的三季度财报，正活生生地阐释了这一效应。

在清洁电器行业整体承压的背景下，石头科技前三季度营收156.99亿元、同比增长30.10%，归母净利润14.66亿元、同比增长41.23%，扣非净利润增速更是达到44.50%。单看第三季度，营收56.14亿元同比增长34.85%，归母净利润4.79亿元同比增长33.01%。

“全线飘红式增长”背后，是石头科技在行业大盘调整周期中展现的韧性，更难能可贵的是，在这个过程中，他们没有牺牲价格体系、没有降低研发强度、没有停止深耕市场细分领域——这些，比单纯的增长数据更值得拆解。

石头科技参与海外展会

韧性：份额逆势扩张，价格体系未失守

IDC统计数据显示，2026年上半年，石头科技扫地机器人销量、销额斩获全球双第一，石头科技上半年扫地机器人出货量份额为21%，销售额份额为28%，同时公司在亚洲、欧洲、中东和北美的13个国家位居榜首，并在北美、西欧以及中东和非洲地区处于区域领先地位。

国内数据同样“能打”，据奥维云网数据，2026年三季度中国扫地机器人整体市场零售额30.20亿元，同比下降12.41%;市场均价3230元/台，同比下降5.41%。洗地机市场同样承压，三季度整体零售额27.67亿元，同比下降8.75%，市场均价同比下降12.58%。

第三季度，石头科技扫地机器人零售额9.19亿元，同比增长2.24%，是头部品牌中少数保持正增长的企业；市场份额达30.44%，同比提升4.34个百分点。洗地机业务增速更为亮眼，零售额7.52亿元，同比增长23.27%，份额达27.17%，同比大幅提升7.06个百分点，稳居行业头部梯队。

利润增速超过营收，具有标志性的意义——在部分头部品牌以价换量的背景下，石头科技守住了价格体系。三季度石头扫地机器人均价3896元/台，稳居主流品牌首位，同比仅下降4.06%，低于行业平均降幅；洗地机均价2038元/台，同比降幅5.55%，同样显著低于竞品。与部分其他品牌不同，石头选择了一条难而正确的路：用产品力守住价格带，用份额增长反哺利润空间。

还有一个容易被忽略的细节：今年海外亚马逊Prime Day大促从过往的第三季度提前至6月，部分销售高峰前移，石头科技在错期背景下仍在第三季度实现了主业稳健增长，充分说明其增长并不依赖“促销活动”的脉冲，而是拥有极具韧性的日常经营底盘。

割草机产品

定力：从室内地面到庭院水下的复用逻辑

石头科技品类拓展的路径，与一些“跨界玩家”不同，它没有选择“什么热门做什么”，而是在自身技术篱笆的基础上，有步骤地扩展产品品类。

一个典型的例证是，将在扫地机器人上验证成熟的技术底座，横向迁移到割草机、泳池清洁机等新场景。在割草机产品上，石头科技复用了其成熟的激光雷达感知与SLAM建图能力，实现无需预埋边界线的精准作业，适配户外复杂地形与光照环境；在泳池清洁机器人上复用路径规划与运动控制逻辑，叠加水下动力系统与清洁模组。这种“一次研发、多场景复用”的模式，大大压缩了新品类从研发到量产的周期与边际成本。

支撑这套逻辑的是强化研发的定力。截至2026年上半年，公司累计获得境内外授权专利及软件著作权8342项；前三季度研发费用10.45亿元，研发费用率6.66%。在IFA 2026展会上，石头科技全球首发泳池清洁机器人RockAqua P1，同步展出新一代割草机器人，完成了从室内地面到庭院草坪、再到水下清洁的多场景矩阵布局。每一款跨品类产品都基于成熟技术底座延伸，而非从零开始的冒险。

泳池机产品

纵深：海外线下突破、国内冲击高端

产品要交到用户手中，渠道是“最后一公里”。石头科技三季度的渠道动作密集且指向明确：海外市场补线下短板，国内市场冲高端场景。

海外市场方面，石头科技在北欧核心市场新增POWER、Elkjøp、Bauhaus三家合作伙伴，在比利时、荷兰和卢森堡拓展Coolblue，捷克新增Alza线上渠道，英国签约Dealer代理，西南欧Dealer网络进一步扩大。北美地区继上半年突破Costco后，三季度进入美国Walmart部分渠道。这些动作的共同逻辑是：从线上优势向线下实体零售渗透，从单一渠道向多触点覆盖。

国内市场的策略则更聚焦于场景匹配。扫地机器人和洗地机的核心购买决策者与山姆会员店的目标客群高度重合，入驻山姆会员店既是渠道增量，也是品牌调性的卡位。配合线下门店的覆盖扩展，石头在国内高端清洁电器市场的触点密度正在提升。

石头科技系列产品

观察：

从三季报看，石头科技展现出了一种结构性的抗压能力：市场可以波动，但我始终可以跑赢大盘——为什么能？因为韧性、因为定力，也因为纵深——这三大关键属性，让石头科技风未起时能预见、风骤来时能接住、风疾吹时能起飞。

（资讯）