近日，周大福于港交所披露的未经审核营运数据显示，截至2026年9月30日止三个月（2027财年第二季度），集团零售值同比微降0.5%。其中，中国内地零售值同比下滑5.3%，占集团零售值的83.3%；中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比增长33.2%，占集团零售值的16.7%。公告将内地零售值下滑归因于“优化网络及去年同期较高比较基数影响”。

与零售值分化同步的是渠道收缩。季内集团零售点总数从5434个降至5192个，净减少242个。其中，中国内地周大福珠宝零售点净关闭240个，期末为4807家。

周大福2027财年第二财季渠道调整情况

加盟渠道同步弱化：季内加盟店对内地零售值的贡献降至61.6%，去年同期为67.5%；公告披露，68.3%的周大福珠宝零售点为加盟店形式。内地市场呈现直营店韧性较强、加盟店承压的格局——内地直营店同店销售同比上涨2.2%，加盟门店同店销售下滑2.9%；内地同店销量同比下降9.7%。

与收缩并行的是高端店型的加速落地。季内周大福高端形象精品店总数增至13间，公司目标2030财年达到50间。据北京商报，高端形象门店的生产力约为平均同店销售的8至10倍，定位为锁定高品位富裕消费者。公司同时披露，标志性“万相系列”季内零售值近20亿港元，远超预期；8月推出的“传颂系列”进一步补充了标志性产品组合。此外，广州白鹅潭万象城周大福Fashion广州首店等首店项目也在落地，与高端形象精品店形成互补。

整体来看，周大福正在用“关低效、开高线、拓首店”的组合替代过去的规模扩张逻辑。短期代价已经反映在数据中：内地零售值下滑、加盟同店销售转负。高端店与首店矩阵能否在收缩周期中接住增长，将取决于高线城市客群的消费意愿和单店盈利爬坡节奏。

文/广州日报新花城记者：赵婉彤
广州日报新花城编辑：李光曼