长假后A股开盘首日，市场震荡调整，三大指数集体冲高回落，科创50指数低开低走。一方面是权重股银行股在震荡走强，另一方面是热门赛道CPO概念持续走弱，半导体产业链震荡调整。伴随着三季报业绩集中披露的到来，A股震荡走势是否会延续？四季度哪些赛道值得关注？

多家机构观点认为，普通投资者可通过三季报挖掘业绩确定性较强的领域和企业，例如AI产业链、创新药、电力设备等，配置红利资产的同时也可考虑控制仓位。

  市场：节后资金回流，有望修复反弹

A股“开工”第一天，三大指数震荡回落，并没有延续长假期间外围市场的火热。截至收盘，沪指跌0.79%，深成指跌2.07%，创业板指跌3.15%，全市场超3700只个股下跌。

不过，从成交量来看，量能较节前市场有一定的回升。东方财富Chioce数据显示，沪深京三市成交额1.69万亿元，较上一交易日放量逾2400亿元。中信证券、华泰证券、东吴证券、光大证券等多家券商普遍认为，节后资金回流与政策发力共振，市场有望走出修复性反弹，结构性轮动将成为主旋律。

东吴证券分析称，量能层面呈现“节前缩量、节后放量”的特征，节后市场量能中枢显著抬升，场内流动性逐步修复。节后不确定性降低叠加四季度预期发酵，避险资金回流带动风险偏好改善，市场往往迎来普涨格局。

在光大证券投资顾问王长庚看来，节后首周A股仅有两个交易日，而A股市场以算力为主的科技成长集中度消化仍在进行中，流动性恢复需要时间，不宜以两天表现判断趋势方向，建议以震荡操作策略应对。“维持半仓左右仓位，进可攻退可守。”

 预测：人工智能盈利转化持续提速

“市场在2026年第四季度进⼊⼀个重要转折点。”星展CIO在接受广州日报全媒体记者采访时表示，尽管能源价格⾼企、债券收益率上升、地缘政治紧张局势重燃，且政策前景存在不确定性，⻛险资产仍展现出惊⼈韧性。相较于撤离市场，投资者应通过多元化的多资产组合保持投资，同时扩⼤投资敞⼝，不再局限于此前带动⾏情上涨的少数科技⻰头。

星展CIO认为，科技板块进⼊盘整阶段，能源、医疗与⾦融板块迎来上涨动⼒。背后⽀撑来⾃企业盈利的普遍改善，以及⼈⼯智能红利向整个经济体渗透。本次板块轮动并不代表⼈⼯智能主线⾏情落幕；相反，这标志着价值创造进⼊下⼀阶段：投资者的关注点不再只停留在 AI 基础设施⼚商，转⽽寻找能够落地 AI 应⽤，并借此提升⽣产效率、增厚利润率、实现营收可持续增⻓的企业。

“我们对⼈⼯智能⻓期受益标的维持乐观判断，但更偏好资本开⽀压⼒更低的 AI 应⽤企业，同时看好受益于资本市场活跃度提升、能源安全需求以及运营效率改善的相关板块。”星展CIO表示。

汇丰在四季度全球投资展望中同样指出，人工智能相关应用落地与产业投资持续提速，进一步提振市场乐观情绪。随着大模型能力不断迭代，相关应用已经延伸至机器人自动化、医疗健康、消费服务等多个场景。

汇丰私人银行及卓越理财亚洲首席投资总监匡正提出，人工智能产业的蓬勃发展，离不开电力供给与关键材料作为底层支撑。当前数据中心的建设正持续全速推进，带动电力基础设施、材料及融资需求的上升。叠加多地地缘冲突带来的启示，能源供应多元化已经成为各国发展的重要方向。

  提醒：三季报前后是年内最后“进攻”窗口

记者采访多位业内专家以及梳理券商研报发现，三季报业绩披露窗口期，是被高频提及的关键词。

随着2026年三季度收官，A股上市公司前三季度业绩预告进入加速披露期。同花顺iFinD数据显示，截至10月8日，已有46家上市公司率先发布前三季度业绩预告，其中30家披露了净利润区间。从行业分布看，半导体、有色金属、医药生物三大赛道盈利弹性最为突出，成为首批预告中确定性最强的高景气主线。

“维持年内A股震荡市的判断，三季报前后是年内最后一波进攻窗口。”中信证券首席A股策略分析师裘翔分析，在符合产业景气且考虑到短期增量资金有限的情况下，以科技龙头、资源能化和金融权重为主的上涨结构最能兼顾基本面和流动性。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索分析，临近三季报，建议关注业绩确定性较强的领域和企业，注重自下而上的行业和个股层面发掘。一方面，AI产业链的硬件环节业绩普遍高增长，建议关注光通信、半导体设备，以及上游电力瓶颈相关行业。AI产业链以外，创新药（尤其是CXO）、电网设备整体景气度较高。另一方面，越来越多领域基本面正在从周期底部回升，建议结合产能周期视角关注供需格局改善的领域，如化工、石化和工程机械等行业，有色金属各领域基本面较好，但需关注美联储紧缩风险对金融属性的影响。

“目前已披露的三季度业绩预告的公司中，预喜率接近七成，半导体、有色金属、硬件设备等赛道增长明显。”中国金融智库特邀研究员余丰慧表示，普通投资者看三季报，需要盯住三个赛道：第一是AI硬件，重点看订单和产能利用率的兑现，建议关注业绩确定性较高的AI硬件。第二是工业金属和资源品，供给约束叠加盈利改善，逻辑在中报基础上进一步强化。第三是创新药和证券、保险，产业趋势向好且估值处于低位，盈利改善的可持续性在三季报中可以得到验证。

文/广州日报新花城记者：赵冬芹、王楚涵
广州日报新花城编辑：李光曼