8月25日，泸州老窖发布2026年半年度业绩报告。业绩报告显示，2026年上半年，泸州老窖实现营收104.72亿元，同比下降36.35%；归母净利润43.39亿元，同比下降43.37%；扣非净利润42.91亿元，同比下降43.90%。经营活动现金流净额20.82亿元，同比大降65.68%。

分季度看，二季度恶化趋势尤为显著。单季营收仅24.47亿元，同比暴跌65.5%；归母净利润6.31亿元，同比骤降79.45%；扣非净利润6.08亿元，降幅达80.1%。泸州老窖表示不派发中期红利，亦不转增股本。

中高档酒销量腰斩，渠道去库存压力陡增

销量收缩是业绩下滑的直接导火索。分产品看，中高档酒（含税价≥150元/瓶，以国窖1573为代表）上半年收入约92亿元，同比下降38.86%；销量仅1.39万吨，同比锐减42.53%。其他酒类销量2.24万吨，同比下滑9.8%。尽管销量大跌，但中高档酒吨价同比略有提升，显示公司坚持控货挺价策略，核心产品出厂价得到一定维系。

泸州老窖主动大幅压缩生产，中高档酒产量同比骤降77.40%至4801吨，意在消化库存。渠道端压力明显：合同负债（预收款）同比下滑31%至24.37亿元，经销商打款意愿走弱；境内经销商净减少162家，降幅近10%。不过，核心单品国窖1573（52度500ml）批价目前维持在825元/瓶左右，较年初仅下跌约15元，价盘仍相对坚挺于竞品，体现了品牌韧性。

控量挺价，深耕县域谋破局

面对行业消费动能不足、渠道库存高企的困境，泸州老窖上半年已采取主动控产、控量挺价策略，维护核心产品价格体系。下半年将继续坚持这一方向，同时着力帮助渠道去库存，并启动“百城计划3.0”，重点深耕县域市场，推进渠道数字化和产品创新。

展望未来，泸州老窖方面坦言行业调整仍在深化，但将通过品牌价值重塑和全域营销，力争在行业出清中率先企稳。对比2025年全年营收257.31亿元、净利108.31亿元的成绩，上半年表现无疑承压，但控量挺价策略能否在下半年转化为渠道信心和实际动销，仍有待市场检验。

文/广州日报新花城记者：曾繁莹

广州日报新花城编辑：龙嘉丽