8月19日，华润啤酒（控股）有限公司发布中期业绩。整体来看，啤酒业务在行业总量微增背景下实现量价齐升，高端化战略持续见效。管理层在业绩说明会上披露，报告期内营业额和经营性现金流均为过去六年同期新高。

整体业绩：营收微增，核心利润承压

2026年上半年，华润啤酒实现综合营业额人民币242.4亿元，同比增长1.2%。股东应占溢利为人民币51.69亿元，同比下降10.71%。经营活动现金流入净额达67.29亿元，同比上升5.6%。公司宣派中期股息每股人民币0.446元，派息率达28%，同比上升2个百分点。

本期确认投资搬迁特别收益仅约人民币0.8亿元（2025年同期为8.27亿元）。扣除该因素后，核心纯利约51.09亿元，同比跌约4.5%。董事会主席赵春武在业绩说明会上从三方面解释利润下滑：一是去年同期非经营收益等不可比因素；二是包材等原材料成本持续上升，据副总裁李小冬透露上半年生产成本同比上升约2%，主要来自包装材料价格上涨；三是公司在主流中档产品和新品上投入了更多资源。

里昂报告指出，收入略低于预期约1%，股东应占溢利较市场预期低5%—11%；高盛此前预测纯利下跌9%至52.9亿元，实际业绩基本符合预期区间。

啤酒业务：高端化持续推进，量价逆势增长

2026年上半年，啤酒销量约660万千升，同比上升1.7%，跑赢行业整体（全国规模以上啤酒产量微增0.2%）。啤酒业务营业额236.7亿元，同比增长2.2%，平均销售价格同比上升0.5%，实现量价齐升。

财报显示，报告期内其高端化成效显著，次高及以上啤酒销量同比增幅超10%，占比升至26%以上；普高档及以上销量同比增长约15%。“喜力®”在去年高基数下仍突破两成增长，“老雪”“红爵”分别增长超40%和超80%，“勇闯天涯superX”取得单位数增长。二季度推出的“雪花金冠”“雪花德式小麦”“勇闯天涯superDry超干生啤”三款次高档新品，合计贡献次高档及以上产品增量超7%。

值得关注的是，喜力品牌因“白天努力，晚上喜力”的网络热梗在社交平台走红，一度多地缺货。业绩会上管理层主动提及此事，副总裁李小冬表示：“这说明喜力这一高端品牌得到了国内消费者发自内心的认同。”

扣除投资搬迁收益约1.15亿元后，啤酒业务未计利息及税项前盈利为71.19亿元，同比上升1.2%。新兴业务方面，代加工销量超5万千升，同比增幅显著。公司持续布局柔性产能和新酒体储备，为长远发展夯实基础。

管理层表示，若未来次高及以上产品占比进一步提升至30%—35%，产品结构升级将持续拉动毛利率上行。

白酒业务：行业调整拖累明显，短期压力较大

白酒业务上半年营业额仅5.7亿元，同比下跌约27%；未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为0.84亿元，远低于去年同期；期内EBIT亏损达2.81亿元，整体毛利率因白酒拖累下滑1.2个百分点至47.7%。

低迷主因在于行业深度调整。据中国酒业协会报告，上半年白酒行业陷入“三重收缩”，86.7%企业营业利润减少，消费场景从商务礼赠转向日常刚需，理性化、悦己化趋势明显。

总裁金汉权在业绩说明会上坦言，白酒行业仍在持续调整期，并指出茅台上半年利润同样下跌。但他强调，上半年实际动销已有所提升，只是尚未完全反映在报表上。公司将白酒板块定位为“第二增长曲线”，坚持长期主义，不追求短期规模爆发。

面对压力，公司采取聚焦核心市场、深耕终端动销、开拓电商及即时零售、优化渠道治理等措施，并持续推进“啤白双赋能”模式。

展望未来，行业需要较长时间调整，华润啤酒方面表示，白酒业务将持续深耕核心市场，扩大基本盘优势，推动多个产品协同发力，构建消费者数字化运营体系，更大力度拓展团购业务和华润体系的直销渠道，稳定产品价格，并精细化运营提效，保障长远健康发展。

文/广州日报新花城记者：曾繁莹

广州日报新花城编辑：李光曼