8月17日，a2牛奶公司发布2026财年全年业绩报告。在婴配奶粉行业整体步入存量竞争、消费环境复杂多变的背景下，a2交出了一份营收与利润双增、三大区域全线飘红的成绩单。19.75亿新西兰元的全年营收、12.4%的同比增长，以及27财年即将突破20亿元的明确预期，让市场看到的不仅是一家乳企的稳健经营，更是一场从“一罐婴配粉”到“全家营养生态”的战略蜕变。尤为值得关注的是，近年创新产品贡献超过50%的销售增长，而伴随Pokeno世界级工厂产能落地和2027上半财年公司历史上最大规模新品周期的开启，a2的增长逻辑正在发生结构性变化。

营收利润双增，股东回报丰厚

2026财年，a2牛奶公司实现全年营收19.75亿新西兰元，同比增长12.4%，与7月披露的业绩指引完全一致，并明确预期27财年突破20亿新西兰元。盈利能力同步提升：基础EBITDA达3.076亿新西兰元，同比增长5.4%，利润率15.6%；基础NPAT达2.358亿新西兰元，同比增长7.0%。即便计入Pokeno工厂运营及转型成本，EBITDA利润率仍达14.4%，处于行业健康水平。

资产负债表保持强健，期末净现金7.845亿新西兰元。基于充沛的现金流，公司宣布派发3亿新西兰元特别股息，并将全年普通股总股息提升至每股21.0新西兰分，派息率约74%。高额特别分红与常规派息提升，既体现了管理层对当下盈利质量的信心，也传递出对未来持续增长的乐观预期。

三大区域全部实现双位数增长：中国及其他亚洲地区增长11.2%，北美增长28.6%（且实现盈亏平衡），澳新增长10.2%。全球化布局日趋均衡，有效分散了单一市场波动风险。

业务板块：婴配稳住基本盘，全家营养成最强引擎

婴配奶粉业务在行业整体持平（市场价值仅微增0.7%）的背景下，总营收同比增长4.7%，韧性突出。其中面向中国及亚洲其他区域的跨境婴配业务表现尤为强劲，营收达7.146亿新西兰元，同比增长27.8%，市场份额升至19.5%。中标业务曾因上财年末供应链问题迟滞增长，但随着问题全面解决及Pokeno工厂产能释放，供应已完全恢复。公司同步推出「a2®批批检报告查询溯源系统」，以“三重报告可溯”强化消费者信任，筑牢品牌壁垒。

全家营养产品系列则成为最亮眼的增长极——营收同比增长59.9%，中国及其他亚洲地区增速更达71.0%。FY25推出的多款中老年奶粉（覆盖免疫、骨骼、肠胃、心脑血管）及儿童奶粉持续放量，FY26新增儿童UHT及“a2至奕”营养补剂系列（覆盖免疫、肠胃、脑眼、抗敏功能），通过母婴店与电商快速铺开。近年创新产品合计贡献2026财年超过50%的销售增长，验证了“从婴配到全家”战略的正确性。

液态奶同样全线增长：澳大利亚市场营收增长17.2%，a2无乳糖系列份额创22.6%历史新高；北美市场增长28.6%并实现盈亏平衡。与澳网的合作显著提升品牌全球曝光，液态奶正成为稳定的增量来源。

战略展望：Pokeno工厂落地，历史最大新品周期开启

供应链升级取得决定性突破——a2 Pokeno世界级工厂已正式投产。该工厂设计年产达数千万罐，采用GEA喷粉塔和鲜奶一次成粉湿法工艺，是新西兰近20年来最新建设的婴配粉工厂。两项中标婴配粉产品注册已获我国国家市场监督管理总局批准，预计2026年下半年上市，届时中标产品组合将从一款拓展至三款，与现有Synlait工厂形成双供应保障体系，从根本上增强供应链自主可控能力。

展望27财年，公司将迎来历史上最大规模的新品发布周期：除两款新中标产品外，还包括a2 Platinum紫白金和a2 Genesis紫曜的重大升级、儿童奶粉系列拓展、英标儿童营养补剂，以及在北美推出无乳糖液态奶。创新产品已贡献超半数增长，新品的密集上市有望进一步打开成长空间。

公司预计2027财年营收实现中个位数增长，EBITDA利润率约15%，现金转化率70%—80%。在婴配基本盘稳固、全家营养高增、北美扭亏为盈、Pokeno产能逐步释放的多重驱动下，a2已构建起“品类多元化+区域均衡化+供应链自主化”的增长模型。20亿元营收目标近在咫尺，而更长远的增长，正由全品类创新与全家庭营养战略共同承载。

文/广州日报新花城记者：曾繁莹

广州日报新花城编辑：龙嘉丽