华润新能源控股有限公司（以下简称华润新能源）本周启动A股招股，6月22日将进行新股申购。华润新能源此次IPO拟募集资金245亿元，将主要用于4大项目，有望成为深交所史上最大规模IPO项目。同时，华润新能源也是深交所史上发行股票数量最多的新股之一，其中签率预计较高。华润新能源在招股说明书（注册稿）中亦列出了8大风险，那么投资者是否用于申购呢？

拟使用募集资金约245亿元。

有望刷新深交所IPO融资纪录

华润新能源是国内新能源发电龙头企业。为港股上市公司华润电力的全资子公司，主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站。华润新能源装机规模行业领先，稳居央企新能源第一梯队。截至报告期末（2025年末），公司控股发电项目并网装机容量为4,158.99万千瓦，其中：风力发电项目2,763.07万千瓦；太阳能发电项目1,395.92万千瓦。

华润新能源本次拟募集资金约245亿元，6月22日将进行新股申购有望刷新深交所IPO融资纪录，超越2020年金龙鱼上市时的约139亿元。

华润新能源本次拟初始公开发行新股21.07亿股，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至24.23亿股。网上发行申购上限为63.2万股，顶格申购需配深市市值632万元。Wind数据显示，华润新能源是深交所史上发行股票数量第二多的新股，仅次于中国广核。这意味着，其中签率预计将会比较高。

招股说明书（注册稿）中列出了华润新能源过去3年的业绩，2023年、2024年、2025年，华润新能源营业收入分别为205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元，净利润分别为82.8亿元、79.53亿元、61.02亿元。公司预计2026年上半年实现营业收入123.5亿元至135.5亿元，同比变化-5.10%至4.12%；预计实现净利润33亿元至38亿元，同比下降19.18%至29.81%。

主要财务数据与指标。

招股说明书列出8个风险

同时，招股说明书（注册稿）中列出了可再生能源补贴政策及相关措施变化、上网电价变动导致的毛利率及业绩波动、弃风限电及弃光限电风险等8个风险。

广州日报新花城记者梳理材料获悉，其中可再生能源补贴政策及相关措施变化对于华润新能源的潜在影响较大。报告期内，华润新能源确认可再生能源补贴收入分别为647,898.81万元、649,166.95万元和397,413.36万元，占当期营业收入比例分别为31.59%、28.38%和17.35%。可再生能源补贴逐年下降，且其占营业收入的比重较大。

招股说明书（注册稿）中亦介绍，2022 年 3 月，国家发展改革委办公厅、财政部办公厅、国家能源局综合司联合印发《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》，开始在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作。根据补贴自查通知要求，发电企业须对截止 2021 年 12 月 31 日已并网，有补贴需求的风电、集中式光伏发电和生物质发电项目开展自查工作。2023年 1 月 6 日，受国家发展改革委、财政部、国家能源局委托，国家电网公司和南方电网公司公布第一批可再生能源发电补贴合规项目清单。目前补贴核查工作仍在进行过程中，后续合规项目将分批陆续予以公示，最终核查结果存在一定不确定性。若后续可再生能源补贴政策进一步发生变化，或补贴核查工作的进展不及预期，导致公司部分可再生能源项目最终无法纳入全口径合规清单或无法进入补贴目录，则公司存在无法确认部分补贴收入或退回部分补贴款的风险，进而对公司可再生能源补贴收入产生不利影响，且公司部分可再生能源资产可能存在减值风险。

另一方面，报告期内，华润新能源风力发电业务平均上网电价分别为0.45元/千瓦时、0.44元/千瓦时及0.35元/千瓦时，毛利率分别为61.15%、58.23%和50.61%；公司太阳能发电业务平均上网电价分别为0.37元/千瓦时、0.32元/千瓦时及0.28元/千瓦时，毛利率分别为57.80%、45.58%和45.59%，均呈下降趋势。因此，公司存在因上网电价波动导致毛利率波动进而影响业绩增长的风险。

此外，报告期内，华润新能源弃风率分别为2.80%、4.16%和5.26%，弃光率分别为1.52%、6.59%和12.73%。未来如果出现用电需求降低、电力输送通道建设进展不及预期等情况而出现消纳能力不及预期而导致弃风、弃光，将会对公司业务收入产生不利影响。

2026年1-6月，华润新能源预计实现营业收入1,235,000.00万元至1,355,000.00万元，同比变化-5.10%至4.12%；2026年1-6月，公司预计实现归属于母公司所有者的净利润330,000.00万元至380,0000.00万元，同比下降19.18%至29.81% ，公司预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润329,000.00万元至379,000.00万元，同比下降18.61%至29.35%。

华润新能源表示，主要原因系受短期气候变化、弃风弃光及电价政策调整等多重因素叠加影响，公司上网电价及发电平均利用小时数同比有所回落，导致售电收入增速放缓；同时公司风电、光伏电站装机规模持续扩容，发电端成本同步相应增加，多重因素共同导致整体毛利率存在一定程度的下降。此外，受部分电站补贴调整事项的影响，2026年1-6月发电收入亦有所减少。
按照华润新能源计划，风光发电项目拟投资总额为404.22亿元，其中计划使用募集资金投入245.00亿元。本次募集资金投资项目将提升公司资产规模，进一步扩大、拓展和延伸公司风电、太阳能发电业务优势，稳固公司主营业务竞争力。

主营业务收入构成

文、图/广州日报新花成记者：刘幸

广州日报新花城编辑：李光曼