广百股份广百股份（002187.SZ）与岭南控股（000524.SZ）是岭南集团战略落地的两大核心载体，分别承载着大商贸与大旅游板块的发展使命。日前，两家上市公司同日发布了2025年年度报告。巧的是，广百股份（002187.SZ）、岭南控股（000524.SZ）均于去年2月份换帅，2025年年度报告是两位新董事长交出的首张“成绩单”。年报显示，广百股份（002187.SZ）亏损，岭南控股（000524.SZ）略增。盈亏的原因为何？广州日报全媒体记者为你解读财报。

新帅业绩首秀 盈亏各异

天眼查的数据显示，2025年2月27日，李峰卸任，王亚川接任岭南控股（000524.SZ）董事长。

财报显示，2025年，岭南控股实现营业收入约45.04亿元，同比增长4.52%，扣非后归母净利润约6147.65万元，同比增长1.66%，主营业务的稳健增长。

岭南控股指出，报告期内，在消费升级与政策利好的双重驱动下，国内文旅产业迎来高质量发展的黄金期。其中商旅出行（旅行社）业务保持稳健增长，旗下旅行社广之旅实现营业收入约33.16亿元，同比增长6.26%。其中出境游（不含港澳）实现营收约19.35亿元，国内游实现营收约11.43亿元。广之旅实现归母净利润约3220.78万元，同比增长21.27%。

岭南控股2025年度业绩

值得关注的是，岭南控股（000524.SZ）归母净利润同比下降53.34%，岭南控股（000524.SZ）称，主要原因是上年公司获得参股企业（持股3.92%）广州世界大观股份有限公司现金分红款等款项7,606.68万元计入非经常性损益，而2025年度无此项非经常性收益。

3月30日A股收盘，岭南控股报11.22元/股，跌5.95%。3月31日，岭南控股收盘价为10.75元/股，跌4.19%。

岭南控股A股近期走势图。

天眼查的数据显示，2025年2月10日，王晖卸任，康永平接任广百股份（002187.SZ）董事长。

2025年上半年，我国消费市场结构性进一步变化，线上零售模式的加速重构，影响公司百货业态服饰等品类销售。广百股份2025年的经营压力突出，为构建更可持续的盈利模式，广百股份（002187.SZ）主动因应市场变化调整业务布局，对个别低效门店实施战略性退出，将资源集中投入到核心商圈旗舰店的场景升级与服务优化之中，大力拓展免税店等新业态，全面推进数智化转型……如战略式研发自有产品和产地直销，打造沉浸式IP场景“次元之恋·广百之夜”等。

年报显示，广百股份（002187.SZ）去年实现营业收入34.12亿元，同比下降38.28%，归属于上市公司股东的净利润亏损9615.66万元，呈现出“一季度盈利、二至四季度业绩由盈转亏，且第四季度的亏损额度最大”的态势。广百股份年报披露，其业绩下滑主要源于消费市场结构性变化、线上零售模式的加速重构及个别低效门店退出经营的影响，公司零售收入同比下跌。

广百股份主要财务指标。

细读财报，广百股份（002187.SZ）2025年经营活动产生的现金流量净额为160,543,276.92元，同比为-75.50%。并且经营活动产生的现金流量净额在一季度出现大幅度波动。这是3年来首次出现的情况。广州日报全媒体记者梳理历年年报发现，第一季度经营活动产生的现金流量净额呈现负数（-143,027,966.82元），而2024年同期为正数（31,673,406.00元）。广百股份（002187.SZ）上一次出现经营活动产生的现金流量净额为负数的季度是2022年的特殊时期，当时因实体零售门店客流量及客单量同比减少，销售活动产生的现金流量净额同比下降。

广百股份4个季度现金流情况。

广百股份（002187.SZ）表示，经营活动产生的现金流量净额较上年减少75.50%，主要是本期实现零售毛利额的减少及支付跨年货款的增加。支付跨年货款是否正是一季度现金流大量流出的主因呢？广百股份（002187.SZ）未在2025年年度报告中进一步阐释。

3月31日，广百股份（002187.SZ）收盘价为6.48元/股，微跌0.92%。

广百股份A股近期走势图。

协同与转型既有挑战又有机遇

战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受广州日报记者采访时表示，岭南集团应深化“文商旅”跨界整合，利用文旅流量为零售导流，实现产业叠加协同。同时，需加速零售板块数智化转型，通过统一数字底座优化供应链与现金流管理，将文旅的数智成功经验复刻至商业领域，平衡板块发展。

正如詹军豪所言，近年来，岭南集团大力推进“数智岭南”建设，并积极探索“文商旅体展”融合发展路径。董事长雷宣云在岭南集团2025年2月召开的高质量发展大会上提出要“着力构建‘产业+资本+科技’运营体系，推动产业转型升级、经营模式优化调整、产品服务研发及运营效率提升”，在岭南集团2026年高质量发展大会上，雷宣云说，要以科技创新赋能产业升级，对传统业务流程、服务环节、管理方式进行全方位、全链条改造升级，提升运营效率和服务品质。

其顶层设计为旗下两大核心板块的发展指明了方向。文旅板块的数字化与生态化探索初见成效。岭南控股的稳健增长，与其深度参与集团战略密不可分。一方面，其积极响应集团“数智化转型”号召，旗下广之旅易游 AI 旅游智能应用平台已在行程定制、销售问答等多个工作场景中投入使用；另一方面，岭南控股积极践行集团“文商旅融合”理念，通过与小马智行合作推出自动驾驶文旅专线，以及打造文化IP，将文化体验与旅游服务深度融合，有效提升了其在文旅市场的竞争力。这些举措与岭南集团“加速数智融合，重塑产业生态”的战略方向契合，成为其业绩增长的重要支撑。

而广百股份的业绩下滑，则显露出岭南集团在零售板块战略执行中的挑战。尽管岭南集团提出了打造“智慧商业”的目标，并与华为云合作构建统一数字底座，但广百股份在应对线上零售冲击、优化门店布局方面的转型步伐相对缓慢。其营业收入的大幅下滑和现金流的恶化，反映出传统零售业态在消费市场结构性变化面前的脆弱性。

岭南集团未来能否在战略统筹与资源整合上进一步发力，以实现两大核心板块的均衡发展呢？专家指出，深化板块协同能释放融合红利。进一步打通零售与文旅的会员体系、营销渠道和消费场景，实现“游购娱”消费链条的闭环，最大化发挥岭南集团“大商贸、大旅游”的全产业链优势；加速零售板块数字化转型，激活增长动能，将广百股份全面接入岭南集团“数智岭南”平台，利用大数据分析消费者行为，精准洞察市场需求，进一步优化商品结构和门店布局。同时，提升广百股份的线上运营能力和用户体验，探索新零售模式，以数字化手段对冲线下客流的流失。此外，优化资源配置，聚焦新兴消费趋势。岭南集团应根据消费市场的变化，指导广百股份在免税经济、轻奢消费、银发经济等领域加大布局力度，发展主题集合店等新业态。同时，加快推进公募 REITs 等资本运作，盘活存量资产，为广百股份的转型提供资金支持，助力其探索“轻重分离”的创新发展模式，从而在激烈的市场竞争中找到新的增长点。

文、图/广州日报新花城记者 刘幸

广州日报新花城编辑：杨维玲