伴随药企陆续发布年报或是业绩预告，成绩单再次展现在投资者和大众眼前。有人欢笑有人忧，广州日报新花城记者梳理发现，不同细分板块出现了业绩“两重天”的局面。

创新药迎来“暖春”

通过业绩预告可以发现，集采红利仍在释放，创新药正在迎来“暖春”。

在业绩预增个股中，赛诺医疗以最高超32倍的预增幅度成为A股药企“预增王”。赛诺医疗预计，公司2025年归母净利润为4300万至5000万元，同比增长2767%至3233%。该公司冠脉介入业务营业收入预计同比增长22%，主要是因为报告期处在国家二轮冠脉支架带量集中采购政策落地实施的第三年，公司两款集采范围内的冠脉支架和冠脉球囊产品销量持续增长。

对于创新药企业而言，有的业绩靓丽是因为核心产品逐步放量，已经进入收获期。上海谊众预计2025年实现归母净利润6000万元到7000万元，同比增长760.18%到903.54%。其表示，公司核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束于2025年正式纳入国家医保目录，在市场准入与用药人数上大幅提高，公司2025年营收与利润相较于2024年显著增长。

此外，荣昌生物、诺诚健华等预计实现扭亏为盈。诺诚健华2025年业绩预告显示：预计2025年实现归母净利润6.33亿元左右；荣昌生物预计2025年营业收入约为32.5亿元，同比增加约89%；预计2025年实现归母净利润约7.16亿元，与上年同期相比，实现扭亏为盈。

CXO产业趋势向好

值得关注的是，多家CXO（医药外包服务，包括CDMO和CRO）公司业绩表现亮眼。3月23日晚，CXO龙头药明康德披露2025年年报，2025年全年营收创历史新高，达到454.6亿元，同比增长15.8%，归属于上市公司股东的净利润191.5亿元，同比增长102.6%，增速实现翻番。相比2024年整体营收、净利润微降的局面，药明康德2025年重回双位数增长，交出了一份超预期的成绩单。该公司透露，随着产能不断提升，截至2025年年底，公司持续经营业务在手订单达到580.0亿元，同比增长28.8%。

不仅仅是药明康德一枝独秀，康龙化成预计2025年营业收入138.72亿至142.4亿元，同比增长13%至16%。在众多医药子行业中，CRO（合同研究组织）基本面最为稳健。目前，仅个别企业净利润出现下降，超过10家企业实现业绩明显增长，整个板块有望迎来全面回暖。兴业证券表示，2025年以来，内需型CRO订单呈现量价齐升趋势。受益于创新药BD（商务拓展）出海和融资企稳回升，多家CRO签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长。

业内人士表示，随着全球投融资逐步恢复、国内对创新药行业的持续支持以及新药研发逐步回暖，CXO产业趋势向好。2026年，随着行业结构性改革深化、政策与融资环境持续优化，中国医药产业提质升级趋势明确，行业将迈向高质量发展新阶段。

疫苗企业承压

尚未正式发布年报的智飞生物，此前发布了一份业绩预告：2025年预计亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下滑630%~780%。曾经一度，智飞生物依靠代理默沙东HPV疫苗创造业绩神话。2017年四价HPV疫苗在中国内地上市后，智飞生物营收持续高速增长，营收从2019年的106亿元增长至2023年的529亿元，四年翻了四倍，市值一度突破3600亿元。然而，伴随市场变化，默沙东于2025年2月宣布暂停向中国供应HPV疫苗至少至年中，并在之后两次延长停供期。

业绩承压的疫苗厂商不仅仅是智飞生物。万泰生物此前发布业绩预告显示，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为—66000万元到—53000万元。

此外，Wind数据显示，2025年，百克生物、金迪克、康乐卫士等疫苗企业归母净利润均预计出现亏损。在行业观察人士看来，作为全球第二大疫苗市场，我国实际上的疫苗人均支出远低于美国等发达国家，这意味着疫苗市场未来仍有较大提升空间。疫苗企业要想突围，还得从创新入手，比如加速研发多联多价疫苗与新型技术路线产品等，通过技术突破，摆脱同质化竞争以及低价竞争。

文、图/广州日报新花城记者：涂端玉

广州日报新花城编辑：梁超仪