3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行，国务院总理李强作政府工作报告。今年是“十五五”规划开局之年，政府工作报告总结了过去一年的工作成绩和过去五年的重大成就，对2026年经济社会发展工作做了重点部署，并对未来五年的发展指明了方向。

广发证券首席经济学家郭磊从十个维度梳理了政府工作报告的关键信号和政策取向。

GDP增长目标：4.5%-5%区间释放质量优先信号

郭磊指出，今年年度GDP增长目标设定为4.5%-5%的区间，作为“十五五”开局之年，这一安排释放了“十五五”期间更加重视增长质量的明确信号。

他分析称，这一增长目标与《党的二十届四中全会（建议）学习辅导百问》中提出的至2035年实现中等发达国家目标相衔接。按照远景目标测算，考虑人口变化趋势，“十五五”和“十六五”时期国内生产总值需要年均增长4.17%左右，今年的目标设定为逐步过渡留下了合理空间-2-10。

物价目标：推动价格总水平“由负转正”信号明确

政府工作报告提出，居民消费价格涨幅2%左右，考虑了预期引导和现实可能，我们将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环。

郭磊强调，今年政策继续重视名义增长，因为名义增长速度是决定企业盈利、微观体感的关键变量。

郭磊表示，2026年CPI目标继续定在2%左右，但表述上有重要变化。政府工作报告指出，“我们将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环”。相比去年“使价格总水平处于合理区间”的表述，今年明确“由负转正”，意味着要推动平减指数回正（去年四季度为-0.62%），释放了较为明确的改善供求关系、温和提高物价中枢的信号。

郭磊还注意到，政府工作报告提出今年将“综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治内卷式竞争”，这将是提升物价水平的重要手段。

碳排放目标：从能耗强度转向碳排放强度

郭磊表示，今年政府工作报告提出“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右”，而2025年的表述是“单位国内生产总值能耗降低3%左右”。

他指出，这一变化是根据2024年国务院《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，“十五五”时期不再把能耗强度作为约束指标，调整为碳排放强度，以和2030年碳达峰的目标匹配。统计局发布的国民经济和社会统计发展公布显示，2025年我国减碳成效显著，万元GDP二氧化碳排放下降5.0%。

郭磊认为，2026年的碳排放目标有利于继续推进2030年达峰，同时又不影响短期工业增长和扩内需。

财政政策：结构性稳投资导向明显

财政政策方面，郭磊指出，今年广义狭义财政均高位持平，在结构上呈现出进一步“稳投资”的导向。最典型的是2026年“发行新型政策性金融工具8000亿元”，高于去年的5000亿元；如果再考虑到去年四季度的政策性金融工具项目相当一部分实际开工会落于今年，今年在投资上的增量不低。

郭磊还提到，“单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地方倾斜”，这一安排可以避免专项债被化债短期挤占，有利于鼓励增量项目投资。“向投资项目准备充分、资金用得好的地方倾斜”也有利鼓励增量项目投资。

去年固定资产投资同比-3.8%，中央经济工作会议提出推动投资“止跌回稳”。郭磊认为，如果今年投资重回正个位数增长，则对总量经济来说，来自资本形成的收缩压力就会明显减轻。

促消费：六大着力点释放潜力

“报告重视促消费是预期之中。”郭磊梳理了促消费政策中的多个着力点：

第一，在低收入群体增收等领域要推出“一批务实举措”；

第二，商品消费以旧换新继续支持，2500亿元超长期特别国债是之前已经明确；

第三，“设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需”。

第四，“释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力”，康养今年作为新增，显示出政策对于老龄化时代这一消费潜力的重视；

第五，“支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度”，从今年春节长假效果看，休假制度改革具备政策弹性空间；

第六，“优化入境消费环境，打造购在中国品牌”。中国入境消费占GDP比例只有0.5%，和1%-3%的国际基准相比，具备较大空间。

科技创新：两大重点之一，细节丰富

郭磊认为，科技创新与扩大内需并列，共同构成政府工作报告的两大重点内容。

郭磊表示，在金融支持上，"充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用”，我们理解一个重要受益领域就是科技创新。很多科创企业属于技术密集型产业，有数据要素、知识产权等无形资产，但缺乏传统信贷偏好的土地等抵押品，发挥无形资产作用可以引导金融机构提高对其信贷投放能力。

产业导向上，“鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”；“建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业”，再次强调了引导机制和重点行业目录，其中未来能源、脑机接口属于较去年政府工作报告新增的行业；

此外，报告提出“打造智能经济新形态”，这是目前人工智能产业技术快速发展背景下的政策定调，具体包括促进新一代智能终端和智能体加快推广；实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程；加快发展卫星互联网等。

财政统筹：提高国有资本收益收取比例

郭磊表示，“加大财政资源和预算统筹力度，提高国有资本收益收取比例”，这可能是“十五五”期间的方向之一。

他指出，目前广义财政的各类收入（一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算）之间的统筹协调仍存在空间。在房地产市场进入新阶段、作为广义财政“第二本账”的政府性基金预算弹性不足的背景下，适度提高第三本账的弹性有助于财政统筹资源、强化支出能力。

房地产：政策框架稳定，主要弹性在于去库存

郭磊梳理了房地产领域的政策方向，涵盖多个维度：

新增供给方面，因城施策“控增量、去库存、优供给”，支持多子女家庭改善性住房需求；存量盘活方面，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房；制度方面，深化住房公积金制度改革；品质方面，有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设；风险防范方面，进一步发挥保交房的白名单制度作用，防范债务违约风险；模式方面，深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设。

郭磊认为，政策框架已基本稳定，主要弹性还在于因城施策去库存上；此外，“白名单制度”有利于防止个案风险扩大化。

区域发展：长江中游城市群成为新重点

郭磊对比发现，在区域发展规划方面，今年政府工作报告较去年增加了“推动长江中游城市群等加快发展”。

除京津冀、长三角、粤港澳大湾区世界级城市群、雄安新区建设、长江经济带发展、黄河流域生态保护和高质量发展、提升成渝地区双城经济圈发展能级之外，“以武汉都市圈为中心，推进长江中游城市群联动发展”是“十五五”期间需要重视的一个区域发展方向。

资本市场：更重视中长期制度建设

关于资本市场，郭磊指出，政府工作报告强调“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重”。

他表示，相较于去年的“加强战略性力量储备和稳市机制建设”“改革优化股票发行上市和并购重组制度”，今年是在资本市场整体稳定发展的基础上，政策更重视中长期制度建设。

文/广州日报新花城记者：林晓丽

广州日报新花城编辑：李光曼