1月14日，A股市场成交额3.99万亿元，再次刷新历史新高。虽然上证指数止步“17连阳”，但后市行情仍被市场看好。在1月13日—14日召开的第26届瑞银大中华研讨会（GCC）上，瑞银多位专家对2026年中国资本市场进行分析探讨。展望2026年，中国资产吸引力将进一步提升。强硬的创新能力，叠加支持性的政策，充裕的流动性，以及国内外机构投资者潜在资金的流入，预计将支撑中国股市迎来另一个丰年。

中国资产吸引力上升，市场并未“过热”

展望中国资本市场，瑞银全球金融市场部中国主管房东明认为，中国资产吸引力在今年会进一步提升。在全球日益重视分散投资的背景下，中国有望成为国际资金多元配置的重要增量市场，国际投资者选择中国也越来越基于对转型升级和增长潜力的看好。

“强硬的创新能力，叠加支持性的政策，充裕的流动性，以及国内外机构投资者潜在资金的流入，预计将支撑中国股市迎来另一个丰年。”房东明认为，未来，中国资本市场将支持科技创新和增长转型。

2026年A股取得“开门红”，市场成交活跃，单日成交量屡创新高。有投资者提出，市场是否存在过热的风险？对此，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，“我们确实看到非常多的资金在A股市场流动，但并没有看到整体市场过热的过程，事实上现在市场整体情绪处在中等水平上方，没有达到过热的水平。”具体来看，一是个人投资者储蓄“搬家”，正在进行过程中，远没有达到过热的水平；二是融资余额频频创出历史新高，但融资余额占流通市值的比例并不高，杠杆比率依然处于合理、健康状态；三是主动型公募基金新发规模或温和复苏；四是保险资金有望持续入市。

“无论是个人投资者，还是融资余额、成交量角度，公募基金、私募基金、保险公司等资金都倾向于流入A股市场。”孟磊表示，分散化的南下资金也会持续性流入，海外投资者会有一定的净流入回流，所以资金链流动性层面依然较为充裕。叠加估值上行空间、宏观政策支持、2026年A股整体盈利增长8%左右的预测，A股市场有望进一步上行。

AI、互联网、券商、光伏等方向值得关注

瑞银认为，中国科技板块于2025年加速创新，在AI价值链各层面都取得显著进展。中国的新AI模型展现了技术方面的领先地位，支持性政策正在强化生态系统的韧性。

从资产配置的板块来看，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，“AI仍是一个大的主题方向。”在自主可控等背景因素之下，中国AI公司股价与美股存在一定脱节，从风险分散的角度，外资在配置美国AI资产的同时，也会加大对中国AI股的配置。瑞银较为看好中国的硬件公司，尤其是半导体设备公司。

此外，王宗豪还看好四个方向：一是互联网公司，尤其是中国的一些大厂，因为它们是AI最大的受益者；二是券商板块，在前三季度盈利较强之下，股价却没有相应的表现，一些大的券商估值存在吸引力；三是光伏板块，在全球电力紧缺的情况下，中国光伏通过储能方向，也会受益于全球在AI建设上的一些红利；四是“出海”，一些海外收入比较高的公司，在2025年盈利大幅增长，而相对应的估值低于历史平均水平。

文/广州日报新花城记者：赵冬芹

广州日报新花城编辑：李光曼