12月10日~11日的中央经济工作会议对明年的经济工作进行了重要部署。会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能，并“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。”

就此，广州日报新花城记者对清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩进行了专访。

田轩

广州日报：中央经济工作会议提出，要“加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能”，这体现了怎样的宏观调控思路？

田轩：“加大逆周期和跨周期调节力度”，体现了我国宏观调控思路的深化与完善，具有深刻的政策内涵和实践导向。从政策逻辑看，这一变化意味着宏观调控从应对短期冲击的“应急模式”转向兼顾短期稳定与长期发展的“统筹模式”。

这一政策调整对明年经济发展有多方面积极影响。逆周期调节加大力度，使宏观政策继续支持经济，财政政策在保持赤字规模、优化支出结构、提高资金使用效率基础上保持支出强度，发挥专项债作用，支持内需、科创、绿色发展和民生保障等领域；货币政策保持流动性充裕，精准支持实体经济，降低企业融资成本，缓解中小微企业融资难题，稳定宏观经济大盘，营造平稳货币金融环境。跨周期调节方面，政策更注重与长期目标衔接，通过引导预期稳定市场信心，推动资源向提升全要素生产率领域倾斜，如支持关键核心技术攻关，促进产业升级，发展新质生产力，推动经济向创新驱动转变。

广州日报：“更加积极有为的宏观政策”“适度宽松的货币政策”等提法，在明年的金融政策工具的选择和创新方面将会有怎样的体现？

田轩：明年金融政策工具的选择和创新将在“更加积极有为的宏观政策”导向下，强化逆周期调节与跨周期设计的结合。一方面，继续优化并动态调整结构性货币政策工具，如支农支小再贷款、科技创新再贷款等，通过定向降准、精准降息等方式，引导金融机构加大对实体经济重点领域和薄弱环节的信贷支持，确保资金直达中小微企业、科技创新企业、绿色发展项目等。另一方面，创新宏观审慎政策工具，完善逆周期资本缓冲、动态拨备等机制，提升金融体系应对风险的韧性，为经济稳定增长提供坚实的金融支撑。

“适度宽松的货币政策”将推动金融政策工具在总量适度、结构优化的基础上灵活发力。总量层面，可能通过MLF、逆回购等公开市场操作保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕政策利率平稳运行，降低企业综合融资成本。价格型工具将更加注重与数量型工具的协调配合，发挥LPR改革的牵引作用，促进贷款利率进一步下行。同时，在保持货币供应量和社会融资规模合理增长的前提下，创新直达实体经济的货币政策工具，如推出针对特定行业的专项信贷额度或利息补贴工具，增强政策的精准性和有效性。

广州日报：金融服务于强产业与扩内需。明年，金融行业可以如何进一步实现“十五五规划”提出的“畅通货币政策传导机制”，成为产业与消费发展的“战略伙伴”？

田轩：明年需以“十五五”规划为指引，建立“政策工具—金融机构—实体企业”的三级传导机制。在政策端，可创新结构性货币政策工具，针对先进制造业、战略性新兴产业等产业领域设立专项再贷款额度，降低金融机构对重点产业的信贷成本，引导金融机构主动加大支持力度。推动商业银行建立“产业研究+信贷审批”联动机制，在企业端推广“政银担”合作模式，降低金融机构信贷风险，确保政策红利精准触达实体。创新消费金融产品与服务，

而在促消费方面，一方面开发适配新消费场景的金融产品，另一方面优化消费金融服务模式，引导社会资本参与内需体系建设，形成“金融支持—消费升级—经济增长”的良性循环。为确保货币政策传导畅通，需加强政策协调与监管优化。实施差异化监管政策，对服务强产业、扩内需成效显著的金融机构给予监管激励，例如适当降低存款准备金率、提高不良贷款容忍度；同时加强对资金流向的全流程监控，严禁信贷资金违规流入房地产、股市等领域，确保金融资源真正服务于实体经济。

广州日报：“持续防范化解重点领域风险”仍然是2026年的重点工作，具体而言，我国经济发展还有哪些“重点领域风险”？特别是在金融领域，具体可以如何防范？

田轩：房地产市场调整以及中小金融机构风险交织并存，是当前的重点领域风险。

风险防范的具体措施是强化房地产金融审慎管理：严格落实房地产贷款集中度管理、“三线四档”等长效机制，控制开发贷款和个人住房贷款增速，防止资金违规流入房地产市场；支持房企通过债务重组、股权融资等方式化解存量债务，推动“保交楼、保民生、保稳定”，保障购房者合法权益。

防范化解金融机构风险：强化商业银行、证券公司、保险公司等金融机构的风险监测和预警，完善资本充足率、流动性等监管指标，对高风险机构及时介入处置。严厉打击非法金融活动，清理整顿互联网金融、私募基金等领域的乱象，防止风险交叉传染。

维护金融市场稳定方面，我国还需要加强股市、债市、汇市联动监管，完善跨市场风险对冲机制，防止异常波动；引导金融机构理性参与金融衍生品交易，控制杠杆率，避免投机性操作引发市场风险。健全宏观审慎政策框架，强化逆周期调节，防范系统性金融风险。推进金融监管数字化转型，运用大数据、人工智能等技术提升风险识别和处置能力，实现“早识别、早预警、早处置”。

文、图/广州日报新花城记者：钟达文

广州日报新花城编辑：李光曼、钟达文