从央行公布的8月金融数据可见，居民存款的超季节性下行态势已持续两个月，非银存款则再度增加。相比之下，8月以来A股单日成交额突破2万亿元，成交量明显放大，同时A股融资余额突破2万亿元，表明股票市场资金更为活跃。此外，截至6月末，银行理财市场存续规模站上30万亿元关口，其中个人投资者较年初新增1029万个；上半年金条与金币销售零售投资需求升至239吨，“投资金”市场如同金价走势一路走高……由此可见，在资本市场走强与利率下行的双重影响下，越来越多投资者正在进行“存款搬家”。

不少市民选择购买黄金作为投资。

牧之（右）从大一开始通过股市投资理财。图为牧之和同学讨论竞赛事宜。

案例一：

买股票

“Z世代”入市2个月收益可观

“现在银行存款利率一降再降，把钱存着也没什么收益，不如试着让资金‘动起来’。”在当前银行存款利率持续下行、居民理财需求寻求新出口的背景下，从大学开始就有股市实操经验的“Z世代”大学生牧之（化名）向记者分享了他近期“存款搬家”至股票市场的经历。

据悉，牧之与股市的缘分始于大一。当时，他接触到“东方财富杯”炒股比赛后逐渐对股市产生兴趣，后因准备考研而对股市的关注度有所下降，所以“暂别”市场。今年以来，随着银行存款利率持续向下，看着银行存款的收益越来越“薄”，牧之再次将目光投向股市，“既然存款没多少收益，不如把部分存款转成股市投资，用长期持有的思路做配置。”

从今年7月起，牧之拿出存款中的2万元投入股市。截至采访当天，这笔资金收益率已经达到108.55%。谈及其投资理念，牧之认为股市投资上要拒绝投机，做长期主义投资者，把股票当成复利的工具。“以前吃够了‘贪婪’的亏，现在我给自己定了规矩，止盈点和止损点都设在5%~10%。”他解释，只要个股涨幅达到预期，就果断止盈，避免“贪心等更高”导致收益回吐；如果亏损超过10%，不管多舍不得都必须“割肉”，防止损失进一步扩大。

在存款利率下调背景下，年轻人该如何理财？牧之有着自己的看法。他认为年轻人不要怕接触市场，可以拿出小部分资金尝试操作。“资金只有流动起来，才可能产生价值。”但他也提醒大家，尝试不代表“瞎折腾”，要搞懂基本逻辑再入场，同时不要把所有钱都投进去，更不能借钱炒股。

“最重要的是，要从亏损中总结经验，慢慢找到适合自己的节奏。”在牧之看来，当下的存款利率环境其实是倒逼年轻人思考“钱的增值方式”，与其让存款躺在银行“缩水”，倒不如主动学习投资知识，把股市当成一个长期学习和实践的平台。

案例二：

买货币基金

“准活期”“微收益” 货币基金成存款有效替代

和投资股市的牧之不同，李女士选择的是将资金从存款转向货币基金。由于活期存款收益接近零，在银行经理的推荐下，李女士选择买货币基金。她表示，货币基金收益更稳且能随用随取，比活期存款更划算。目前，该基金7日年化约1.77%，远高于0.05%的活期存款利率。

“孩子开学交费时，我通过手机操作就能实时赎回到账。不仅比定期存款提前支取按活期计息更方便，收益也相差不大。”李女士认为，货币基金尤其适合存放日常备用金，既比存款灵活，收益又比活期高不少，也无需为存款利率下降而纠结。

记者了解到，除了直接参与股票市场，公募基金也是投资者参与资本市场的重要途径之一。中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至今年7月底，我国境内公募基金资产净值规模合计35.08万亿元，历史上首次突破35万亿元大关，同时也是自2024年以来公募基金总规模第10次创下历史新高。其中，货币型基金是7月份公募基金规模增长的主力军，单月总规模大幅增长3813.84亿元，环比增幅达2.68%。

有公募基金人士指出，当前权益市场虽呈现回暖态势，但其波动风险与未来不确定性并未消除；与此同时，银行存款利率下调推动部分银行存款流向货币基金，而货币基金对比活期存款有明显的收益优势，在双重因素的共同作用下，货基规模持续实现稳定增长。

普益标准研究员屈颖指出，自2022年以来，银行存款利率经历多轮下调，3年期定期存款利率普遍降至2%以下，已经难以满足投资者和企业对“保本+略高收益”的需求。在低利率常态化背景下，存款的边际收益吸引力显著减弱，促使资金自然转向风险可控、流动性强的替代性资产。

其中，货币基金与现金管理类产品收益具备优势。货币基金与现金类理财产品通常具备“准活期”和“微收益”的特征，既可满足流动性需求，又能提供略优于存款的年化回报。对流动性要求较高、风险偏好较低的居民和小微企业而言， 构成了对存款的有效替代。

今年开始，小K陆续购入金条作为投资，上半年已购入超过5万元黄金。

案例三：

买黄金

实物黄金“看得见 摸得着”适合投资新手

在当前存款利率持续下调的大环境下，资产配置时，不少人会选择非货币类的投资方式，白领小K（化名）正是“爱金”一族。今年上半年，小K已购入超过5万元的投资金条，这还不包括其日常喜欢的小克重金饰。加上此前的“存货”，高峰时小K持有超过1000克实物黄金。

小K介绍，最初接触投资黄金是一个自然而然的过程。一方面，近年存款利率逐渐下调，传统储蓄收益吸引力下降的情况下，理财成为市民关注的焦点，而这也促使她对黄金产生了兴趣；另一方面，由于家里有人喜欢黄金首饰，耳濡目染下，她很早就对金价波动有了敏感度。正因如此，小K开始主动学习和观察黄金市场，对黄金从单纯的“首饰消费”认知，转变为一种重要的资产配置工具，并正式开启向黄金投资的转型之路。

小K表示，在挑选和购买黄金的过程中，她逐渐接触并了解金价走势，为后续的投资打下了基础。“随着对黄金投资的深入了解，我发现购买黄金首饰作为投资的性价比并不高。所以，我开始研究不同购买渠道的价格差异，希望能找到更划算的投资方式。”去年，黄金价格快速上涨，小K敏锐地察觉到这一市场变化，抓住机会将投资重心转向投资金条。

当然，小K的黄金投资之路并非一帆风顺。“今年年中金价出现波动，这让我意识到‘黄金只涨不跌’的固有认知是不对的。和其他投资品一样，黄金也存在波动风险。”小K表示，尤其是在存款利率下调，各类投资市场不确定性增加的情况下，她更清楚地认识到，任何投资都要考虑风险，而不是盲目跟风。

目前，在众多黄金投资产品中，小K始终坚持只投资实物黄金。之所以没有选择黄金ETF、纸黄金、黄金期货等其他类型的黄金投资品种，小K表示因为她最看重的是投资的安全性和可控性。“现在市场上爆雷的案例不少，我也切实踩过坑，所以我只选择投资实物黄金，并且只通过线下门店或有口碑保障的线上正规渠道购买。”此外，小K制定黄金投资决策时，不会像短线投资者那样频繁盯盘，而是更关注全球货币格局和美元信用度的变化等宏观经济指标。

针对想要入门黄金投资的新手，小K给出三方面的建议：第一，实物黄金看得见、摸得着，安全性更高，更适合新手；第二，不要找个人卖家，必须选择正规渠道，避免遭遇诈骗或买到假货；第三，用闲钱投资，黄金价格波动大，同样在存款利率下调的情况下，用闲钱投资能有效降低资金压力，避免因价格波动影响投资心态，从而做出更理性的决策。

分析：

居民存款为何“搬家”？

资本市场走强吸引储蓄资金加速流入

市场分析普遍认为，今年资本市场走强与利率下行的双重影响，是驱动近期居民存款搬家的主要原因。根据央行发布的8月金融数据，当月居民存款增长1100亿元，同比少增6000亿元。中金公司的研究报告指出，居民存款少增可能与部分长期限定期存款到期后并未续存，以及在资本市场活跃的环境下进入股市有关。

此外，8月非银存款增加1.18万亿元，同比多增5500亿元，考虑到8月理财规模较去年同期少增约1500亿元，推测非银存款高增主要由于居民存款向券商保证金账户和权益类公募基金迁移。

同时，8月A股新开户数量达到265万户，较7月增加35%，同比增加165%，A股日均成交额达到2.25万亿元，超过2024年9月及2015年6月，或能印证居民存款入市趋势。中金预计，后续“存款搬家”现象可能延续，而居民定期存款向活期及非银存款的迁移，有助于资金活化。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，过去5年居民储蓄增加近60万亿元，而今年一年期存款利率已降到1%以下。这些在存款账户的资金获得的利息收入较低，使很多居民将存款“搬家”到资本市场寻找机会，而资本市场走强正好吸引储蓄资金加速流入。无论是A股还是港股，一些优质股票的股息率已超过多数债券收益率，具备较强的投资性价比。加之A股和港股整体估值依然处于相对较低的水平，对资金的吸引力不断上升。

而对于黄金投资，紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶分析认为，黄金以其波动相对较低、趋势性较为稳定的特点，成为许多投资者资产配置中的重要选择。需要指出的是，未来或许无需将黄金视为进攻型资产——其涨幅可能不及A股等权益资产，但它能够作为对冲全球宏观不确定性的有效工具，尤其在应对地缘政治、经济波动等风险时具备防御价值。因此，在投资组合中保持分散化配置，仍是一种可行的策略。

建议：

存款利率或将持续下降

要根据风险偏好进行分层配置

招联首席研究员董希淼在接受信息时报记者采访时表示，当前一年期定期存款挂牌利率已跌破1%，活期更是接近零。加上美联储等各国央行降息，存款利率或将持续下降。

对此，董希淼建议投资者根据风险偏好进行分层配置，如稳健型的投资者可以选择现金管理类理财、货币基金、结构性存款；平衡型的可考虑债券基金、基金定投、黄金定投；进取型则可布局中国核心资产、科技成长板块、黄金、大宗商品相关基金。

“固收+”理财产品是比较受业内人士推崇的投资品类，因为能较好地满足投资者对风险和收益的平衡需求。数据显示，今年8月，理财公司资金净流入规模继续增长。银行理财产品也成为存款流入方向，其中含权益资产的产品颇受欢迎。据证券时报数据，规模超过1万亿元、市场排名前14的理财公司（包括6家国有行和8家股份行旗下理财公司）中，有12家在8月份实现存续余额净增长。上述14家理财公司规模合计增长约2857亿元，总规模增至25.02万亿元。国信证券经济研究所金融团队最新理财行业研报援引机构数据预估，银行理财行业整体规模或已突破33万亿元。

平安理财方面对记者表示，目前，老百姓更关心财富资产的保值增值问题。在这一过程中，银行理财自然而然承接了一部分从存款流出的资金，这一趋势在稳健型理财产品增长中尤为明显。要在低利率环境下获得较高收益，提高风险资产的配置占比、向波动要收益是自然而然的选择。在此背景下，“固收+”理财产品通过灵活配置一定比例的权益资产（股票、可转债、黄金等）分散投资组合风险、争取超额收益，能较好地满足投资者对风险和收益的平衡需求。

策划 邹锦强

撰文 信息时报记者 梁海祥

图片由受访者提供