在政策利好等影响下，越来越多A股上市公司寻求港股上市。对于同一家企业，在A股和港股两地均上市，投资者该如何选择投资呢？

有业内人士表示，A股流动性强，且在交易成本和税收上更具优势，但估值相对高。结合当前内外部因素，以及A股和港股的产业结构景气度和估值对比来看，短期（1-3个月）港股上涨弹性有望好于A股，中期（3个月到1年）A股有望相对港股重新占优。

A股流动性强 H股估值相对较低

当前，A股上市公司掀起赴港上市的热潮。数据显示，今年以来（截至4月底），披露港股上市筹划的公司达27家。其中，4月单月披露港股上市筹划的公司已经超过2025一季度的总和。中信证券首席A股策略师裘翔表示，A股公司的港股发行潮预计将发生在2025年下半年。

记者了解到，大部分A+H两地上市的股票，H股相对于A股而言，都会有一定程度的折价，即H股比A股的股价便宜，事实上，这是受投资者结构、资金流动性、两地市场制度、汇率等多重因素影响。

对于投资者而言，若同一家企业在A股和H股均上市，投资者是选择投资A股，还是H股呢？

黑崎资本首席战略官陈兴文分析，投资A股的优势在于，A股市场交易活跃、流动性强，投资者对本土市场环境熟悉，信息获取相对容易且及时。但A股受政策影响大，波动频繁，部分优质企业估值可能偏高。

“H股交易机制成熟、国际化程度高，部分企业估值较A股低，存在价格优势。”陈兴文分析，但H股市场投资者以机构为主，普通投资者信息获取存在障碍。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索分析，短期（1-3个月）AH价差仍有收窄空间，港股上涨弹性有望好于A股；中期（3个月到1年）维度需观察A股港股在估值、优势产业上的景气度变化，若我国稳增长政策加码带来投资者信心进一步回升，偏影响A股盈利的地产链、新能源链压力释缓，A股有望相对港股重新占优。

提醒1：关注AH溢价率 但不可作为唯一判断依据

除了关注上市公司的业绩基本面、行业发展趋势等情况外，AH溢价率（A 股股价相对于 H 股股价的溢价程度）也是投资时的一个重要判断指标，投资者可通过同花顺、东方财富等交易软件查看个股，在该股界面会显示（A/H）溢价率情况。“简单来说，当溢价率高于130%时，港股通常更划算；低于120%时，A股可能更有吸引力。”陈兴文分析。

对于AH溢价率，陈兴文分析，背后是流动性差异、汇率周期和政策因素等在起作用。A股的日均换手率通常是H股的3倍-5倍，高流动性支撑了A股的溢价。但在极端情况下，H股流动性不足会加剧折价。人民币升值时，H股的折算收益会增加，可以适当放宽对溢价率的要求。另外，像QFII额度增加或者港股通扩容这样的政策，都会给高溢价的H股带来修复机会。

陈兴文提醒，不同行业有不同的规律，比如金融和周期类股票（像银行股），溢价率通常比较低，一般在50%左右；而科技和消费类股票，溢价率经常超过100%。“AH溢价率是重要参考，但绝不是唯一依据，投资者还得深入研究公司基本面等情况。”陈兴文说。

提醒2：部分H股扣红利税后，股息率优势不明显

从流动性风险和波动性看，陈兴文分析，A股整体流动性好，H股流动性较弱，尤其中小市值股票，但波动相对平稳。

需要注意的是，对于内地个人投资者而言，通过港股通投资H股需要缴纳20%的红利税。“个别公司H股经过扣红利税后，其股息率较A股已无太大优势。”有业内人士提醒。

陈兴文表示，A股交易成本透明稳定，有明确的股息红利税政策，不考虑汇率时，A股在交易成本和税收上更具优势；H股交易成本复杂，税收政策因地区和投资者身份而异，投资H股需考虑港币对人民币汇率波动的影响。

文/广州日报新花城记者：王楚涵

图/广州日报新花城记者：王楚涵

广州日报新花城编辑：谢婵