3月11日上午，双成药业股价跌停。3月10日深夜，双成药业（002693.SZ）一纸公告宣布历时半年的跨界重组计划终止。这场曾被市场狂炒的“医药跨界半导体”交易，最终因交易各方“对价预期分歧”而宣告失败。公司坦言，若2024年无法完成重组且年营收不足3亿元，将触发退市风险警示。而就在数月前，这家深陷退市漩涡的上市公司，曾因重组预期推动股价23天内暴涨685%，创下“十倍股”神话，如今市值已较峰值蒸发超百亿元。

据了解，双成药业于2024年8月27日宣布筹划收购奥拉股份100%股权，标的公司估值高达120亿元，而当时双成药业市值不足22亿元，这场“蛇吞象”交易随即引发市场关注。然而交易各方对标的公司股权估值存在根本性分歧：以王成栋父子为首的实际控制人阵营，通过2017年收购印度奥拉并整合设立奥拉股份，其初始持股成本难以追溯。2020年奥拉股份决议分红1.35亿元时，王成栋父子凭借57.51%的持股比例获得大部分收益。

矛盾焦点集中在2021年引入的外部投资者。深圳瑞兆、中航信托等机构在奥拉股份申报科创板IPO前夕以百亿估值入场，其持股成本显著高于实际控制人阵营。根据公告，交易各方因“取得股权的时间和成本差异较大”，经过多轮谈判仍无法就交易对价达成一致，最终导致重组计划“流产”。

据悉，在重组预案公布前，双成药业股价已出现异常波动。2024年8月2日至27日，公司股价累计上涨29.19%，成交量显著放大。停牌前最后一个交易日收盘价达5.22元/股，较3.86元/股的定向增发定价高出35%。9月11日复牌后，市场对半导体资产的狂热推动股价在23个交易日内录得21个涨停，最高触及40.98元/股，累计涨幅达685%。随后，市场对奥拉股份业绩可持续性质疑加剧，股价自2024年10月高点断崖式下跌，至2025年3月10日收盘仅报13.81元/股，较峰值缩水66%。这场资本运作不仅未能挽救公司基本面，反而导致逾百亿市值蒸发。

据悉，自2016年起，双成药业扣非净利润已连续九年亏损。2024年业绩预告显示，受药品集采降价影响，化学合成多肽药物销售收入锐减，扣除后营收预计仅为1.4亿至1.8亿元，远低于深交所3亿元的退市警戒线。

文/广州日报新花城记者：涂端玉

图/广州日报新花城记者：李波 涂端玉

广州日报新花城编辑：麦晓颖