5月15日，证监会制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），促进程序化交易规范发展，这是证监会首次针对程序化交易监管出台的规则。其中明确提出，加强高频交易监管，对于北向程序化交易明确按照内外资一致的原则纳入报告管理，执行交易监控标准。《管理规定》10月8日正式实施，预留充分过渡期和市场准备时间。有业内人士表示，为适应强监管趋势，不少量化私募早已开始积极应对和调整策略，以后基本面为主的中频策略将成行业趋势。

具体来看，在交易监控和风险管理方面，《管理规定》指出，证券交易所对程序化交易实行实时监测监控，对可能影响证券交易所系统安全或者交易秩序的异常交易行为予以重点监控，包括短时间内申报、撤单的笔数、频率达到一定标准等。证券公司应当与客户签订委托协议，加强客户程序化交易行为监控，配合证券交易所采取相关措施。

《管理规定》对高频交易作出了专门规定。高频交易是指短时间内申报、撤单的笔数或频率较高以及单日申报、撤单笔数较高的交易行为。证监会市场监管一司司长张望军此前表示，对高频交易实施差异化监管，既不是要将这种交易方式拒之门外，也不是听之任之，而是体现了“趋利避害、规范发展”的思路。

目前，证券交易所对高频交易的筛选标准是每秒最高申报300笔以上，或者单日最高申报2万笔以上。从筛选结果看，高频交易账户数量总体不多，但交易金额较大，约占程序化交易额的60%。从境外市场情况看，高频交易一直是各国监管机构关注的重点。

《管理规定》明确，内外资均纳入交易报告制度。去年9月以来，证券交易所已建立实施程序化交易报告制度。目前，包括公募、私募、券商和QFII在内的各类投资者已纳入报告范围，北向投资者作为内地市场的参与者，纳入报告制度是应有之义。

新规征求意见期间A股市场运行总体平稳

《管理规定》于“5·15全国投资者保护宣传日”发布，是保护投资者利益的一项重要举措。

张望军在4月12日的证监会新闻发布会上指出，《管理规定》突出维护公平。立足中小投资者数量众多这个最大的国情市情，针对程序化交易在信息、技术等方面的优势，在报告管理、交易监管、系统安全、差异化收费等方面明确一系列要求，切实维护市场交易公平性，管控好消极影响，发挥其积极作用，促进程序化交易规范健康发展。同时，突出全链条监管，突出监管重点，突出系统施策，逐步构建行政监管和自律管理相互衔接的立体化规则体系。

新规的发布对市场影响几何？

早在4月12日，证监会就发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》。彼时，各方普遍认为《管理规定》推出有利于维护交易秩序和市场公平，个别投资者希望进一步加大监管力度。征求意见期间，A股市场运行总体平稳，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.29%、2.55%和3.45%，程序化交易投资者日均小幅净买入。有私募人士指出，此次发布的《管理规定》与征求意见稿相比没有大改动，各方已有明确预期。

文/广州日报新花城记者 林晓丽
广州日报新花城编辑：麦晓颖