3月26日，港股白酒第一股珍酒李渡迎来大涨，涨幅3.22%，报10.9港元/股。就在前一晚，3月25日晚，珍酒李渡集团有限公司（下称“珍酒李渡”）披露上市后的首份业绩年度报告。财报显示，珍酒李渡2023年实现收入70.30亿元，同比增长20.10%。经调整净利润16.2亿元，同比增长35.5%；分红方面，该公司拟派息6.10亿港元，派息金额占经调整净利润的比率约35%。该公司是港股市场上第一只白酒股，同时也是国内第二家上市的酱酒企业，因此备受业界关注。

高端产品收入同比增长33.2%

珍酒李渡生产及销售酱香型、兼香型及浓香型白酒，其中酱香型白酒是公司的主要增长引擎，旗下品牌主要有珍酒、李渡、湘窖和开口笑。按品牌来划分，2023年该集团旗下四大品牌珍酒、李渡、湘窖和开口笑的收入分别是45.8亿、11.1亿、8.3亿、3.8亿元，同比增加19.9%、25.1%、17%和13.6%。珍酒仍然是对总营收贡献最大的品牌，2023年其为该集团贡献了占比达65.19%的收入；李渡其次，占比达15.78%，湘窖为11.86%，开口笑为5.47%。吨酒价格方面，珍酒同比提升22%，李渡同比提升7%。

从产品价格带来看，珍酒李渡高端、次高端、中端及以下价格带产品，收入均实现两位数增长。其中高端产品收入同比增长33.2%；次高端、中端及以下产品收入分别同比增长15.3%、16.3%。

财报中指出，2023年营收与盈利双增，主要得益于若干关键举措，包括产品组合优化，继续扩大次高端及以上价格范围的产品组合，并增加相同价格范围内毛利率较高的白酒产品的收入贡献；开发了中端价位的白酒产品，以迎合对价格实惠且优质的白酒产品的市场需求；投入资源以提高白酒产能，尤其是基酒产量方面，并进一步提高优质基酒的储存量；分配更多资源推动渠道周转和终端动销，以加快产品在市场上的周转等。

毛利率始终低于同行水平

报告期内，珍酒李渡录得毛利40.80亿元，同比增加26%；毛利率为58%，较2022年的55.3%上升2.7个百分点。其中，珍酒、李渡、湘窖和开口笑四个品牌的毛利率分别为58.1%、68.4%、59.1%和40.7%。高端产品收入同比增长33.20%，收入占比提升近3个百分点至27.3%。值得关注的是，从2020年到2023年，珍酒李渡的毛利率逐年增长，分别为52.2%、53.5%、55.3%和58%。今年逐年增长，但若把这个数值放到白酒上市公司中来看，则珍酒李渡的毛利率无疑是靠后的，其他白酒上市公司的毛利率多数超70%。

为何毛利率较低？其中一个原因是珍酒李渡的销售及营销开支增长。此前的招股书显示，2020年至2022年，珍酒李渡销售及营销开支分别为4.03亿元、10.21亿元、13.4亿元，占营收比例从16.8%上升到22.8%。广告支出是营销开支的大头，分别为2.42亿元、6.69亿元、6.66亿元。珍酒李渡3年累计投入近16亿元开展营销。

截至3月26日收盘，珍酒李渡涨3.22%，报10.90港元/股，市值为369.4亿元。据悉，珍酒李渡于去年4月在港交所上市，发售价确定为每股10.82港元，当时上市即破发。在珍酒李渡上市将近一年的时间里，其股价长期低于上市发行价，3月26日，股价微超此前的发行价。

文/广州日报新花城记者：曾繁莹

广州日报新花城编辑 李光曼