年底是消费旺季，张先生置换家电家具等产生了不少大额消费，但在取“灵活钱”时却遇到困扰：“每次1万元以上的，都得等第二个工作日才到账。而以前这种理财产品，工作日15:00前赎回，当天钱就能到账，非常方便。”张先生告诉记者。

受2023年正式实施的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（以下称“新规”）影响，现金管理类理财产品的申赎规则由“T+0”调整为“T+1”，单个自然日赎回最高额度也被限制为1万元。不过，记者调查发现，部分银行通过叠加底层产品数量的方式来突破快速赎回（实时到账）1万元的额度限制，有银行快速赎回额度甚至高达150万元。那么，这种产品具体如何运作？是否存在风险呢？

部分银行叠加产品 快速赎回额度可达150万元

所谓的“现金管理类理财产品”，是指投资于货币市场工具，提供“闲钱理财”服务，而且，多数金融机构为客户垫付资金实现申赎灵活，收益相对平稳且通常高于普通活期存款。在新规实施之前，现金管理类产品是银行打败余额宝的“利器”。

不过，为降低流动性风险，根据新规要求，自2023年起，单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品，单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限，申赎期限也从T+0变为T+1。

“T日”为申赎日，“T+0”指的是当日（工作日）购买，当日开始计息或者赎回到账，而“T+1”则是要到下一个工作日。

“新规”在防范风险的同时也限制了现金管理类产品的灵活性，对客户的吸引力迅速下降。为了突破大额申赎的痛点，部分银行推出“零钱组合”理财产品，依靠不断叠加底层产品数量的方式提升“快赎”额度。

融360数字科技研究院分析师刘银平指出，“快赎组合”看似是一款理财产品，实则是由多款底层产品组合而成，对接多只现金管理类产品或货币基金，每款底层产品日最高快赎额均可达1万元，叠加后可大幅提升了产品的单日快赎额度。这也意味着，组合的快赎上限根据其底层产品数量而定。

广州日报全媒体记者在招商银行的“快赎+”专区看到，其提供底层产品的包括理财产品和货币基金，总数达到150只左右，用户可一键转入多款产品。按照每款产品最多1万元快赎计算，如果150只全选，则快速赎回金额可高达150万元。兴业银行的“天天利”，底层产品为50款现金管理类理财产品，实时赎回最高可达50万元。民生银行的“天天利”，底层是30只现金管理类理财产品，实时赎回最高可达30万元。中信银行的“活钱+”专区，共有70只货币基金，快速赎回最高可达70万元。

投资提示1：任意自然日都可快赎 额度取决于转入产品数量

记者注意到，推出“快赎组合”的多家银行，规则大同小异。

快速赎回是任意自然日、包括节假日都可实现。不过，快速赎回当天没有收益，普通赎回当天有收益。

至于快速赎回的最高额度，每只产品其实快赎的最高额度还是1万元，因此“快赎组合”的快赎最高额度还是取决于用户转入的产品数量。

用户转入购买产品，既可以自定义转入，也可以智能转入。如根据招行“快赎+”专区智能转入规则显示，将按照7日年化收益率从高到低依次分配，买入7日年化收益率最高的产品达到1万元后，再买入7日年化收益率次高的产品。经过分配后“快赎+”专区下全部底层产品的持仓都可以达到1万元。此外根据买入金额不同，还有可能进入二次分配。

投资提示2：组合销售并不违规但不排除有流动性风险

那么，这类产品能否放心投资呢？

招联首席研究员董希淼指出，现金理财新规实行以后，现金管理类产品的快赎额度不能超过1万元，而这类组合兼顾收益性和流动性，有效满足了部分投资者的需求。从合规层面来看，现有赎回限额规定主要针对单个产品，没有针对产品组合，因此该类产品组合没有违规。“在极端市场情景下，如市场大幅波动或投资者集中赎回，不排除会有流动性风险。”董希淼如此认为。

融360刘银平表示，目前来看监管并未对此类产品有所限制，从风险角度来看，通过组合的方式规避了单只产品快赎1万元的限制条件，如果大量客户使用该功能，当日集中出现大量的大额快速赎回需求，或可能出现某些产品触发巨额赎回的风险。不过这种概率偏低，从客户的角度来说，零钱管理金额一般不会特别大，大额资金会选择期限更长收益更高的固收产品。对于投资者来说，刘银平建议，购买此类零钱管理工具，需要了解产品对接的底层产品数量及运作情况，对于底层的现金管理类产品，一方面要看产品规模，规模较大，触发大额赎回条款的可能性越低，此外还可以对比不同产品的收益情况。

另有银行业内人士则认为，随着越来越多银行进行此类操作，可能会引起监管的关注继而加强监管。

投资提示3：现金管理类收益率或将下降

岁末年初，现金类理财产品收益率明显上涨，尽管近日有所回落，但3%以上产品仍不少。光大银行宏观研究员周茂华表示，少数现金管理类理财产品收益出现上升，主要是因为跨年等短期扰动因素导致资金面和短期市场利率存在一定波动。“接下来，资金面仍可能存在一定波动，主要是年初公开市场工具到期量较大，银行金融机构积极推动宽信用，政府债券发行等方面影响叠加，可能继续对短期资金面构成扰动。但从趋势来看，流动性有望保持合理充裕。”周茂华预计道。

有银行人士也表示，目前，国内商业银行存款利率继续调降，市场利率仍然在下行通道中，现金管理类产品收益率受之影响也会紧随其步伐。“现金管理类理财产品就是‘零钱袋’，用于零用开支、疾病治疗、应急准备之类的钱可以放在现金管理类产品中，大额资金仍建议用于锁定久期。”该人士建议道。

文/广州日报全媒体记者 林晓丽 实习生 伍子睿

图/广州日报全媒体记者 林晓丽 实习生 伍子睿

广州日报·新花城编辑:龙嘉丽