面对年内最大规模的到期量，11月15日，人民银行以1.45万亿元超额平价续作MLF（中期借贷便利），实现净投放6000亿元，创自2016年12月以来新高。利率维持2.5%不变，为此，市场预计本月LPR（贷款市场报价利率）报价也大概率维持不变。

大幅超额续作来缓释资金面压力

数据显示，11月15日有8500亿元MLF到期，为年内最大规模的到期量。而人民银行当日开展1.45万亿元MLF操作，其规模也为今年以来最大。

人民银行在公告中解释本月MLF操作是为“对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币”。

“目前，同业存单利率、国债利率中枢抬升，高于MLF利率，反映近期银行体系对中长期限资金需求有所增加。近期缴税、缴准、公开市场操作工具到期量大，政府债券发行量大，对市场流动性扰动影响较大。”光大银行宏观研究员周茂华说，央行超额续做到期MLF，有助于缓解银行体系流动性压力。

民生银行首席经济学家温彬指出，考虑到MLF余额、到期压力以及政府债加快发行和税期高峰等造成的流动性缺口，需要通过MLF大幅超额续作来缓释资金面压力，平稳市场预期，避免流动性分层加剧和资金利率的大幅波动。

后续仍有降息空间

在利率方面，本次MLF利率与前次持平，为2.50%。

温彬表示，本月MLF利率持平上月，连续3个月维持不变。一方面是今年6月和8月已进行两次降息，经济基本面整体延续改善，短期内政策利率无进一步下调必要；另一方面是当前人民币汇率仍承压运行，为保持汇率稳定，防止超调风险，MLF利率不变也是最优选择。

由于LPR是在MLF操作基础上形成，11月MLF利率不变，当月新一轮LPR报价料将维持不变。

“未来不排除进一步下调政策利率，进而引导宏观利率水平与推动经济增速向潜在水平回归的要求相匹配。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，10月CPI再现同比负增长，PPI同比下降幅度较上月扩大，意味着当前以名义贷款利率减去通胀率后的实际贷款利率较高。近期MLF操作利率不动符合市场预期，但不能排除未来降息的可能。

周茂华也认为，未来央行或将根据经济与物价复苏趋势、实体融资需求复苏情况以及内外均衡等因素，相机调控适时降息。

文/广州日报·新花城记者 林晓丽

广州日报·新花城编辑：龙嘉丽