苏宁易购（002024.SZ)大股东张近东及其关联方近期的股权质押引发外界关注。今早（11），苏宁易购股价，一度跌逾7%，股价触及8.03元，创6年新低。

12月10日，广州日报记者在天眼查了解到，张近东等苏宁控股集团有限公司所有股东，在12月4日向淘宝（中国）软件有限公司出质了苏宁控股集团的所有股权。据悉，股权出质登记日期为 2020年12月4日，合计出质股权数额 10 亿元人民币。目前，苏宁控股集团的股权结构中，张近东持有51%的股份，其子张康阳持股39%，南京润贤企业管理中心（有限合伙）持股10%。

当晚，苏宁方面向广州日报记者回应称，目前苏宁控股集团持有苏宁易购3.98%的股权，股权质押是正常的商业合作，对苏宁易购战略发展和正常经营无实质影响。 12月10日，苏宁易购股价收于8.68元，微涨0.35%。

屡传资金链吃紧  30亿资金购回债券“维稳”

在过去的一个多月里，关于苏宁的消息持续引发外界关注。其中在11月底，有外媒报道称，苏宁易购为缓解融资压力，正考虑出售电子商务业务部分股份，业务寻求大约60亿美元的估值。而苏宁易购官方微博在11月27日傍晚发布“不属实”，应该是对上述传言的回应。

12月8日，外界再次传出“苏宁集团资金链断裂，在渤海银行的贷款已经违约，民生和建设银行已抽贷”的消息。苏宁集团随后通过官方微博紧急回应称，“我司注意到日前网络上散布的一些不实传闻，我司在此郑重声明，以上传闻均不属实。该谣言对我司正常经营和品牌声誉造成了恶劣影响，公司已向有关部门报案，查实信息来源，并追究造谣者及传谣者的法律责任。

借债何用？

此前，国家企业信用信息公示系统信息还显示：张近东还将6.5万股苏宁置业集团股权出质，质权人同样为淘宝(中国)软件有限公司，股权出质登记日期也为今年12月4日。

工商信息显示，苏宁置业是苏宁电器旗下的房地产开发企业，张近东是苏宁置业的大股东，持股81.25%，认缴金额65000万元。苏宁控股集团系苏宁易购的第四大股东，持股3.98%，业务涉及实业投资、股权投资、资产管理等。苏宁易购今年三季报显示，张近东当期直接持有苏宁易购20.96%的股份，为第一大股东。淘宝（中国）软件有限公司持有苏宁易购19.99%的股份，与苏宁电器集团有限公司并列苏宁易购第二大股东。而张近东同时还持有苏宁电器集团一半的股份。

目前苏宁方面并未对外宣布苏宁控股集团股份质押后的资金用途。但值得关注的是，苏宁易购在12月9日对外公布了其债券回购的最新进展。除了已在12月9日足额支付10亿元现金用于回购18苏宁01等7种债券外，苏宁在当天还宣布将继续出资20亿元用于回购上述债券。

苏宁易购的债务压力到底有多大？

苏宁易购的三季度财报显示，截至2020年9月末，苏宁易购总资产为2211.93亿元，总负债1361.4亿元，净资产85.53亿元，资产负债率为61.55%。负债中，包括流动负债1099.67亿元，以及非流动负债261.74亿元。

其中，短期借款280.97亿元，同比增长48.23%。应付票据247.97亿元、一年内到期的非流动负债46.16亿元，长期借款62.48亿元、应付债券79.95亿元，绝大多数为短债。可以看到，苏宁当期的负债结构呈现短期借款增加而长期借款减少的情况。苏宁在财报中称，这是由于报告期内公司基于业务发展及应对市场环境变化，为保持充足的流动性加强资金储备，带来短期借款有所增加。此外，截至今年9月末，苏宁易购经营活动产生的现金流量净额为-24.3亿元。但相较去年同期，这个数字已经增长87.83%。

2019年审计报告显示，苏宁易购出售了196亿元资产。其中包括：苏宁便利超市，作价35.9亿元；陕西苏宁易达，作价1.6亿元；4家易达物流公司，作价7.2亿元；3家资产管理公司；苏宁金服，作价155.6亿元。2017年、2018年，苏宁易购两度出售阿里巴巴股份，共计获利182亿元。

线下业务下滑 加速融资

苏宁此前已经在加速融资。

11月30日晚间，苏宁易购宣布其持股70%的云网万店科技有限公司（下称“云网万店”）融资60亿元。新引入的8家投资机构或平台基金，背景分别涉及深圳国资、商汤科技、分众传媒等。据记者了解，将苏宁平台业务打包的云网万店投前整体估值250亿元，增加60亿元投资后合计约占苏宁易购目前855亿元总市值的36%。

苏宁易购三季度财报显示，本季度营收、净利润双降，实现营收624.38亿元，归属于上市公司股东的净利润为7.14亿元，同比下降92.69%。与此同时，苏宁易购的经营活动产生的现金流量净额也已连续三年为负值，在2017年、2018年、2019年分别为-66.05亿元、-138.74亿元、-178.65亿元。

线上业务成为苏宁目前增长最快的板块。财报还显示，今年前三季度，苏宁线下业务遭受疫情冲击出现增速下滑。但同期在苏宁易购销售规模中占比近七成的线上渠道则同比增长18.15%，开放平台商品交易规模同比增长56.83%，苏宁易购零售云则实现销售规模同比增长77.5%。

数字经济智库首席研究员胡麒牧表示，企业进行这样一种股权质押，是非常常见的融资行为。通过这种股权质押的方式，无论是从手续的便利性、资金成本，还是融资的及时性上，都会比传统的融资方式更加便利。苏宁集团跟阿里集团，无论是从业务层面，还是在股权层面上，都有非常好的深度合作。本身从国内资本市场上来看，淘宝（中国）持有苏宁易购19.9%的股份，他们在股权上相互的合作还是比较深入的。

以阿里巴巴2016年认购苏宁的价格15.17元/股计算，阿里巴巴及淘宝“浮亏”约120亿元（未计算持股期间分红等收益）。

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根据苏宁控股集团官网的介绍，产业布局零售、地产、金融三大板块。对应的主要也就是苏宁易购、苏宁置业、苏宁金融。

公开资料显示，淘宝（中国）软件有限公司为阿里巴巴子公司，同时还持有A股上市公司苏宁易购20%的股权。

苏宁控股集团系苏宁易购的第四大股东，持股3.98%，业务涉及实业投资、股权投资、资产管理等。苏宁置业隶属于苏宁电器集团，是专业从事高端综合地产开发的大型房地产集团，开发范围涉及商业地产、物流工业地产、住宅地产、科技地产等领域。

 广州日报全媒体文字记者倪明

 广州日报全媒体编辑黄达兼