11月国内量化私募产品遭遇回撤。记者从私募排排网的数据获悉，在已提交上月数据的683只股票市场中性私募产品中，有433只产品收益率为负、占比到达63%，有11%的产品回撤幅度超过3%。值得注意的是，今年下半年以来，量化私募机构频频出现在单月私募基金备案量前列，其中，上海迎水投资、宁波灵均投资、上海明汯投资等单月备案量逾30只。有业内人士提醒，大量资金涌进量化类产品，将导致量化“赛道”过度拥挤，投资人的预期收益会整体下滑，同时由于同质化也造成风险增大。

11月私募备案量环增近五成

据私募排排网数据，在已提交上月数据的683只股票市场中性私募产品中，有433只产品收益率为负、占比到达63%，有11%的产品回撤幅度超过3%。具体来看，杭州塞帕斯、鸣石投资、致诚卓远等知名量化私募的中性产品近一个月回撤幅度超过4%。有业内人士分析，每年到了11月-12月，公募基金等大资金一般会调整持仓，这会导致股票市场行业、市值、成长、价值等风格的调整。今年11月，市场资金主动调仓，热点比较散乱，价值股和成长股无序轮动。市场结构的快速变化对量化选股策略造成了较大压力，尤其是相对中频量价策略的阿尔法策略受影响较大。

与此同时，中基协私募基金备案数据显示，11月份私募机构共备案1857只私募证券投资基金，相比10月1258只备案量环比大增47.61%。记者注意到，今年下半年以来，量化私募机构频频出现在单月私募基金备案量前列。例如，7月份，上海迎水投资以单月备案49只产品，位列当月私募证券投资基金“备案王”。 8月份，上海迎水投资以32只产品蝉联月度私募“备案王”宝座。9月份，宁波灵均投资和上海迎水投资均以39只并列第一。

有基金经理指出，在很短的时间内，如此之多的资金涌进量化类产品，必然导致量化“赛道”过度拥挤。在这样的背景下，投资人的预期收益会整体下滑，同时由于同质化也造成风险增大。与此同时，中高频类量化基金在股市里的规模过大，容易推动管理人被动成为市场隐形做市商，其间隐藏的风险很可能超越交易本身，值得重视。

私募基金收益率偏高将难以持续

从私募整体情况来看，私募排排网发布的三年期私募基金榜单显示，在合计有数据记录的4445只三年期私募基金中，截至今年10月底，逾八成收益率为正，另有779只产品收益率为负。按照管理机构规模分类，有多家百亿元级私募旗下产品入围榜单，但整体表现较为分化，产品间收益率也参差不齐。

具体来看，私募排排网的数据显示，今年前10个月，百亿元级私募的平均收益率为28.31%，其中股票策略百亿私募平均收益达到31.90%。从高收益率排名来看，截至目前，有36家百亿元级私募年内收益率在20%以上。其中，石锋资产、趣时资产、通怡投资、彤源投资、聚鸣投资、林园投资等6家百亿元级私募年内收益分别达到82.21%、77.27%、70.02%、67.75%、58.48%、54.50%。

然而，在部门私募旗下产品取得超额收益的同时，部分私募旗下产品取得的业绩表现相对一般。数据显示，百亿元级私募的幻方量化，有4只产品在同期收益率未能翻倍，分别是幻方欣荣01号、幻方印月01号、幻方魔法石2号、幻方涌泉01号，三年期收益率分别为49.07%、24.86%、21.38%、19.86%赛亚资本的赛亚麒麟1号，年内收益率为-20.9%，近三个月收益率为-41.88%；同时，赛亚明星基金、赛亚美纯基金、赛亚星辰基金等7只产品，近三个月收益率均为负值，收益率介于-40.42%至-44.3%之间。

有私募人士分析，今年私募基金收益率偏高，主要受益于信贷宽松政策带来的贴现率下调获得提振，但这种情况很难持续。从策略来看，坚持长期配置高性价比股票构建组合将会取得高收益。一方面，来源于其安全边际带来的安全稳定；另一方面，源于企业持续成长带来的盈利及估值提升。

广州日报全媒体文字记者 王楚涵

广州日报全媒体编辑 杨维玲