创业板注册制新股打新的大幕全面拉开。8月4日，创业板注册制下首批2只新股锋尚文化、美畅股份开启申购，数据显示，本周共计有6只创业板新股发起申购。记者注意到，持续上涨的创业板指在8月4日迎来一波调整，单日下跌1.26%，收盘报2832.84点。

新股上市后前五日不设涨跌幅、个股涨跌幅由10%提高至20%......在创业板注册制度下，交易规则同步发生变更。有分析表示，预计改革后创业板A类账户中签率将较改革前提高2倍左右，收益率或将提高，但在市场化定价方式下，以往的打新“稳赚不赔”的局面终将一去不返，投资者需要更多的关注公司本身的投资价值。

中签率将较改革前提高2倍左右

从发售方式来看，创业板注册制下首批两家公司均采取了网上、网下相结合的发售方式。从网下打新活跃度来看，机构投资者对创业板注册制首次亮相的两只新股的热情度不低。锋尚文化本次共发行1802万股募集24.9亿资金，网下整体拟申购倍数为1373.58倍；美畅股份发行4001万股共募集17.5亿元，整体申购倍数为1452.19倍。

相比核准制，创业板注册制IPO市盈率均突破23倍上限，此次两只新股市盈率如何？记者注意到，两股于8月3日晚均发布了风险提示公告，并公布了公司市盈率数据。其中锋尚文化市盈率低于行业平均但高于可比上市公司：市盈率为41.20倍，低于所属“文化艺术类”行业近一个月的平均市盈率64.77倍；但又高于可比上市公司的平均静态市盈率31.40倍。美畅股份市盈率高于行业平均但低于可比上市公司：市盈率为46.09倍，高于所属“非金属矿物制品类”行业近一个月平均市盈率17.86倍，但又低于可比上市公司平均静态市盈率62.30倍。

开源证券分析师称，注册制后创业板发行上市规则与科创板相近，有资格参与网下询价的账户数将较注册制前显著减少且网下配售比例将大幅提高。但同时预计创业板改革后新股网下申购上限将提高近3倍且向网上回拨比例高于科创板。综合考虑之下，预计改革后创业板A类账户中签率将较改革前提高2倍左右。

新股上市前5日不设涨跌幅

值得投资者关注的是，创业板注册制后，其在交易规则等多项制度方面与以往存在差异。其中，为提高市场活跃度，将创业板股票涨跌幅限制比例由10%提高至20%；在创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制，并设置价格稳定机制；引入盘后定价交易方式，允许投资者在竞价交易收盘后，按照收盘价买卖股票，丰富市场流动性管理手段，满足投资者交易需求；创业板注册制下发行上市股票自首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，实现证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出，允许战略投资者出借获配股份。

对于投资者而言，需要特别注意的是，已开通创业板权限的投资者，需要重新签署《创业板投资风险揭示书》，否则将无法参与注册制下创业板股票的发行申购和交易。新申请开通创业板交易权限的个人投资者，需满足两个条件，即权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均应不低于人民币10万元（不含通过融资融券融入的资金和证券）；参与证券交易24个月以上。

市场波动率或会小幅上升在10%～30%间

华泰证券发表研报认为，去年以来，进行网下发行的创业板新股顶格申购市值均在2亿元以下，87%的顶格申购市值在1亿元以下。因此，预计创业板注册制改革后，将有1亿至2亿元规模的产品，参加创业板网下打新，随着产品规模的减少，收益率将相应提高。

渤海证券分析师通过分析认为，参考科创板的经验，放宽涨跌幅限制会导致市场波动率小幅上升，比例在10%-30%之间，但不会造成波动率大幅度的提升。

此外，有业内人士提醒，创业板涨跌幅放宽后，短期有望提振市场情绪，提升市场活跃度，增厚券商经纪业务收入，对券商形成利好。放宽涨跌停限制，使优质的公司将更多的具有投资价值，而业绩亏损、没有成长价值的公司也更容易被淘汰。市场化定价方式下，以往的打新“稳赚不赔”的局面终将一去不返，投资者需要更多的关注公司本身的投资价值。

广州日报全媒体文字记者 王楚涵

广州日报全媒体图片记者 王楚涵

广州日报全媒体编辑 叶瑞兰