“从5月6日开始，买的债券基金一直下跌，已经跌了0.52%了，之前赚的都跌没了。”投资者小张感到很困惑，为何收益相对稳定的债券型基金，会出现连续下跌。记者调查了解到，从五一节后，市场多只基金下跌，与此同时，此前一直下跌的十年期国债的收益率，在进入5月份之后，出现了快速反弹。有业内人士分析，宽松的货币政策导致基础市场收益率全面下行，有机构为了获利出售持有的资产，导致资产价格进一步回落。

现象：超300只债券基金跌幅超0.5%

记者注意到，从五一节后到现在，债券型基金的表现确是有点“反常”。数据显示，截止11日，5月以来，除了QDII基金外，债券型基金跌幅居前。有363只债券型基金（初始基金）区间跌幅超过0.5%，其中国金惠安利率债、银河泰利、南方7-10年国开债、鹏华9-10年利率债、易方达7-10年国开行和华安中债7-10年国开行区间跌幅均在1.5%或以上。

记者了解到，债券基金主要依靠成份股里面的债券来贡献收益。债券指数基金的收益主要由利息收入、资本利得和杠杆收入三方面构成，其中，利息收入属于债券基金中比较稳定的收益来源，此外，由于债券的价格随着资金的流动性、市场利率、经济状况等因素而波动，基金经理会通过低买高卖的操作，在银行间市场或沪深交易所进行证券的买卖，从而获得超额收益；债券基金经理偶尔也会进行杠杆操作，将持有的债券质押融资，融得的资金又继续投入到债券市场，以获得杠杆收入。

原因：市场回暖，债券价格下跌、利率上涨

债券基金的下跌从10年期国债收益率的走势亦能窥出端倪。今年1月份以来，十年期国债的收益率一直出资下跌中，进入5月份之后，国债的利率出现了快速反弹。记者了解到，由于债券的利率和债券的价格走势是相反的，当债券利率上涨时，债券的价格是在跌的。有业内人士分析，债券基金的净值涨跌，是由债券的价格涨跌决定，而不是由债券利率的涨跌决定。作为龙头的国债价格都在跌，其他债券的价格也大有可能会跌，因此债券基金也就在跌了。

对于债券价格近期的下跌，该业内人士分析道，一方面是市场的正常回调，另外一方面，随着近期股市回暖，赚钱效应明显，原本为了避险而流入债市的资金又回流到股市，而资金的 r流出自然而然让债券价格下跌。

建议：短期内利率将下行，可根据个人风险偏好选择

对于债券基金的投资者而言，是继续持有债券基金，还是及时止损？

南方7-10年国开债表示，由于疫情防控已经由内防转向外防，国内复工复产正在稳步推进，消费意愿也有所恢复。不过，海外疫情发展尚不明朗，全球经济增长预计将受到较大冲击，年内出口压力显著提升。稳增长压力之下，货币政策预计将继续维持宽松，经济刺激政策可能对长端利率债有所影响，但短期内预计不会改变利率下行的趋势。

对投资者而言，有业内人士建议，从长期来看，债券基金长期能给投资者带来稳健收益，虽然熊市的时候纯债基金会发生5%左右的波动风险，如果债券下跌很多，说明持有债券的收益率也上升了，投资者也可以考虑在合适时机，增加债券资产的配置比例,将债券基金的持有成本拉低，等待债市的反弹。对于偏好低风险的投资者而言，如果当前波动已经超出个人风险承受能力，可以考虑赎回至一些货币或者银行存款中进行避险。

广州日报全媒体文字记者 王楚涵

广州日报全媒体图片记者 王楚涵

广州日报全媒体编辑 黄达兼