5月11日，中国石油公开发行800亿元公司债获上交所通过。记者注意到，今年以来，企业在较强资金需求的推动下，通过发债等方式来进行融资，今年一季度公司债发行超7000亿元，同比上涨超50%。有业内人士分析，乐观的估算来看，公司债的年化收益率大概在7%~8%左右，但也需要警惕其中的投资风险，评级公司会根据该公司的近几年的财务状况等情况来进行评估，投资者需要关注债券合同中的发行主体、保障条款等内容，可选择国企或者国企担保，或评级较高的民企公司债。

公司债发行量明显扩大

数据显示，今年一季度，各类债券累计发行12.1万亿元，同比增加1.8万亿元。信用债发行量明显扩大，其中1年期以下信用债发行14853亿元，占全部信用债发行规模的43%。公司债发行7205亿元，比去年同期多发2927亿元，增幅68.4%。

不仅发行量在增加，受益于央行年初以来多次普遍“降准”，不断向市场释放流动性，资金市场上发债利率总体下行。如3月份，发行的10年期国债发行利率为3.13%，比上年同期低12个基点；主体评级AAA的企业发行一年期短期融资券（债券评级A-1）平均利率2.89%，比上年同期低53个基点。“机构的推广力度也比往年更大一些，因为疫情之下，很多企业的资金链受到了冲击，需要通过发债等方式来进行融资。”一位证券从业人士向记者表示。

记者了解到，3月1日新《证券法》实施，规定公开发行证券实行注册制，并对公开发行公司债券的法定条件进行了修订。中信建投研究报告指出，从发行门槛来看，公募公司债有望扩容。其中，删除“最低公司净资产”“累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十”等条件，有利于再融资需求较为强烈的行业从非公开发行转为公开发行，由于公募公司债相较而言具备更好的流动性，在同评级下，公募公司债的估值较私募估值低，且AAA高评级估值下降更加明显，有利于高评级企业降低融资成本。

从发行期限来看，融资期限更加灵活。目前公司债发行以3年期和5年期为主。新规删除了“公司债券的期限为一年以上”等条件，预计未来公司债发行期限更加灵活，或将对标协会品种。且对于房地产而言，排名前100名的民营非上市房地产企业暂不支持发行短融中票，但可以通过发行公司债券进行融资，因此，不排除民营非上市房地产企业未来发行短期公司债，但是在目前仅能借新还旧的模式下，后续发行仍待观察。

年化收益率大概在7%~8%

公司债如何选择？“首先看发行主体，最好是国企或者国企担保，或者评级较高的民企公司债。其次就是看评级，一般AAA或者AA+的比较优质。最后看，期限和约定收益率。”一位券商分析师表示。

有证券从业人士向记者透露，目前主要开展非公开的公司债业务，会针对特定的参与对象。“公司债的参与还是有一定的门槛，目前参与的热度不是很高，主要还是看发行主体的评级和发行产品等方面。”该证券从业人员表示，乐观的估算来看，公司债的年化收益率大概在7%~8%左右，但也需要警惕其中的投资风险，评级公司会根据该公司的近几年的财务状况等情况来进行评估，投资者需要关注债券合同中的发行主体、保障条款等内容。

中信建投研究报告亦指出，2020年经济下行压力不减，在经济退，政策进的背景下，所谓的安全资产利差往往过度碾压，高评级信用主体仍旧呈现强者恒强的趋势，而民企和小微企业信用修复仍存在劣势，信用利差难以快速修复，下沉评级仍需谨慎。

广州日报全媒体文字记者 王楚涵

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广州日报全媒体编辑 黄达兼